11月15日，北京證券交易所迎來(lái)開(kāi)市四周年。作為黨中央部署設立的資本市場(chǎng)改革“試驗田”，四年來(lái)北交所堅守“服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)主陣地”的初心使命，緊扣防風(fēng)險、強監管、促高質(zhì)量發(fā)展的工作主線(xiàn)，以制度創(chuàng )新破解發(fā)展瓶頸，推動(dòng)市場(chǎng)規模、服務(wù)效能、生態(tài)質(zhì)量同步躍升，成為培育新質(zhì)生產(chǎn)力、踐行普惠金融的核心載體。

　　920代碼“煥新”身份，282家上市公司齊聚一堂，國家級專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)占比超過(guò)一半，戰略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)占比超過(guò)八成，北證50指數年內漲幅約50%，累計分紅近200億元……一組組亮眼數據，見(jiàn)證著(zhù)北交所四年來(lái)的跨越式發(fā)展；一個(gè)個(gè)成長(cháng)故事，彰顯著(zhù)資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的制度溫度。站在面向“十五五”的新起點(diǎn)，北交所正以更開(kāi)放的姿態(tài)、更完善的機制、更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，書(shū)寫(xiě)高質(zhì)量發(fā)展的新篇章。

　　培育創(chuàng )新軍團 夯實(shí)發(fā)展根基

　　清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(cháng)張曉燕告訴中國證券報記者，近年來(lái)北交所在服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng )新發(fā)展、特別是賦能科技創(chuàng )新企業(yè)方面取得了積極成效，為我國資本市場(chǎng)的健康、穩健和持續發(fā)展起到了連接樞紐的關(guān)鍵作用。

　　四年來(lái)，北交所始終聚焦創(chuàng )新型中小企業(yè)核心需求，通過(guò)差異化制度設計，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)加速聚集，形成數量增長(cháng)與質(zhì)量提升并重的發(fā)展格局，為新質(zhì)生產(chǎn)力培育筑牢根基。

　　——市場(chǎng)規模穩步擴容，企業(yè)結構持續優(yōu)化。截至目前，北交所上市公司數量達282家，較開(kāi)市初期實(shí)現穩步增長(cháng)�！靶【奕恕避妶F持續壯大，國家級專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)數量超過(guò)一半。截至目前，2025年北交所新上市的20家企業(yè)中，15家為“小巨人”企業(yè)，憑借在細分領(lǐng)域的技術(shù)積累與創(chuàng )新能力，這些公司上市后股價(jià)表現亮眼，受到市場(chǎng)認可。

　　——融資功能精準發(fā)力，支持實(shí)體成效顯著(zhù)。北交所完善支持中小企業(yè)發(fā)展的市場(chǎng)生態(tài)，努力打造中介愿意做、投資者愿意投、政府愿意支持的良好局面。282家上市公司中，中小企業(yè)占比近八成，民營(yíng)企業(yè)占比超九成，累計融資超600億元，平均每家融資約2億元，既滿(mǎn)足了中小企業(yè)創(chuàng )新發(fā)展的資金需求，又體現了合理定價(jià)、適度融資的普惠金融理念。中介機構加大中小企業(yè)服務(wù)力度，形成了一批專(zhuān)注服務(wù)中小企業(yè)的特色券商，已有60余家證券公司在北交所開(kāi)展上市保薦業(yè)務(wù)；耐心資本著(zhù)力投早投小投長(cháng)期，目前北交所九成上市公司獲得過(guò)創(chuàng )投機構投資。

　　——創(chuàng )新動(dòng)能加速轉化，業(yè)績(jì)韌性不斷彰顯。北交所上市公司深耕細分領(lǐng)域，深化科技創(chuàng )新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新融合，凸顯業(yè)績(jì)韌性。截至10月30日，完成三季報披露的279家北交所公司平均營(yíng)業(yè)收入5.2億元，同比增長(cháng)5.99%；平均凈利潤3298.57萬(wàn)元，盈利面達82.44%，略高于上半年，169家公司營(yíng)收同比增長(cháng)，131家公司凈利潤同比增長(cháng)，展現出穩健的經(jīng)營(yíng)韌性。

　　專(zhuān)注于算力運營(yíng)服務(wù)的并行科技，2023年在北交所上市，恰逢人工智能大模型的時(shí)代浪潮，公司2024年業(yè)績(jì)扭虧為盈，并保持高速增長(cháng)，2025年前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)69.25%、歸母凈利潤同比增長(cháng)178.80%。公司董事長(cháng)陳健告訴中國證券報記者：“上市最明顯的感受就是銀行授信額度的大幅提升，我們深刻感受到北交所對中小企業(yè)的培育與支持，也為更高質(zhì)量的發(fā)展奠定了基礎�！�

　　“登陸北交所以來(lái)，公司規范化水平不斷提升，企業(yè)發(fā)展步入快車(chē)道�！币恢Z威總經(jīng)理李健告訴中國證券報記者，上市公司的身份，是一種信譽(yù)背書(shū)，讓公司在激烈的競爭中脫穎而出，未來(lái)，公司將嚴守合規底線(xiàn)，珍視上市公司平臺，以技術(shù)創(chuàng )新為動(dòng)力，做深做精聚氨酯業(yè)務(wù)，培育發(fā)展新動(dòng)能。

　　優(yōu)化市場(chǎng)功能 推動(dòng)兩端協(xié)同

　　四年來(lái)，北交所聚焦“投融資兩端協(xié)同”，持續優(yōu)化完善市場(chǎng)功能體系建設，通過(guò)融資精準滴灌、交易生態(tài)優(yōu)化、投資者保護加碼，市場(chǎng)運行保持穩中向好的良好態(tài)勢。

　　——股債聯(lián)動(dòng)格局成型，服務(wù)創(chuàng )新功能增強。在推進(jìn)股權融資的同時(shí)，北交所不斷豐富債權融資品種，拓寬企業(yè)融資渠道，已形成公司債、企業(yè)債、科創(chuàng )債和綠色債等10個(gè)信用債專(zhuān)項品種。政府債方面，率先實(shí)現交易所市場(chǎng)國債發(fā)行業(yè)務(wù)，累計發(fā)行國債超13萬(wàn)億元，服務(wù)國家戰略實(shí)施；服務(wù)地方政府債發(fā)行超9900億元，支持區域經(jīng)濟發(fā)展。信用債方面，落地全國首單中小微企業(yè)支持可續期公募公司債券等特色品種，強化債券市場(chǎng)支持科技創(chuàng )新功能。

　　——交易生態(tài)持續優(yōu)化，市場(chǎng)活力顯著(zhù)提升。中小企業(yè)規模小、股價(jià)波動(dòng)大，更容易受到外部沖擊。北交所密切跟蹤內外部市場(chǎng)環(huán)境，加強重點(diǎn)股票、重點(diǎn)投資者監測，保障市場(chǎng)安全穩定運行。2025年以來(lái)，北證50指數累計漲幅約50%，市場(chǎng)流動(dòng)性、估值水平顯著(zhù)提升，彰顯了我國中小企業(yè)的發(fā)展活力，增強了市場(chǎng)信心，吸引力日益增強。投資者結構持續優(yōu)化，北交所合格投資者數量穩步增長(cháng)，總數近950萬(wàn)戶(hù)，公募基金、創(chuàng )投基金、QFII等積極參與，生態(tài)持續向好，今年上半年北交所日均成交額近300億元。

　　——嚴監嚴管護航發(fā)展，投資者保護落地見(jiàn)效。北交所樹(shù)牢“大投�！崩砟�，把投資者保護貫穿于嚴監嚴管全流程各方面。嚴厲打擊防范財務(wù)造假，堅持從一開(kāi)始就嚴起來(lái)，嚴把上市準入關(guān)，強化日常監管，對存在財務(wù)造假等嚴重違法違規的公司，從嚴打擊、頂格處罰，同時(shí)積極探索應用先行賠付等機制安排，及時(shí)彌補中小股東投資損失。推動(dòng)完善上市公司治理，持續完善符合中小企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)的全鏈條監管體系，常態(tài)化開(kāi)展上市公司走訪(fǎng)培訓，完善股份減持前端控制手段，推動(dòng)中小企業(yè)提升規范運行水平。引導上市公司積極回報投資者，開(kāi)市以來(lái)九成以上的上市公司實(shí)施分紅，累計分紅198.60億元，16家公司的分紅金額已超過(guò)上市募集資金總額。

　　深化改革賦能 擘畫(huà)長(cháng)遠藍圖

　　北交所四年來(lái)所取得的成就，是中國資本市場(chǎng)深化改革、支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展、培育未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)新動(dòng)能的縮影。站在“十五五”的新起點(diǎn)，監管部門(mén)進(jìn)一步明確了北交所深化改革的實(shí)施路徑。證監會(huì )公眾公司監管司一級巡視員商慶軍日前在2025金融街論壇北交所平行論壇上指出，作為服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)的主陣地，北交所和新三板需要持續深入研究此類(lèi)企業(yè)的特點(diǎn)、發(fā)展規律和資本市場(chǎng)需求，不斷提升制度機制和產(chǎn)品服務(wù)的適配性。

　　一方面，完善北交所發(fā)行上市機制，用好第四套未盈利企業(yè)上市標準，優(yōu)化創(chuàng )新屬性披露要求，既有力支持前沿領(lǐng)域科技創(chuàng )新，又有效服務(wù)傳統產(chǎn)業(yè)轉型升級，助力補鏈穩鏈強鏈。

　　另一方面，充分發(fā)揮新三板“苗圃”作用，優(yōu)化準入制度，完善分層安排，激發(fā)市場(chǎng)活力，突出培育、規范、服務(wù)功能，提升掛牌公司質(zhì)量。

　　與此同時(shí)，要繼續深化多層次市場(chǎng)間的協(xié)同，加強制度型對接，進(jìn)一步強化北交所與新三板“層層遞進(jìn)、上下聯(lián)動(dòng)、頭部反哺、底層助推”的發(fā)展格局，促進(jìn)新三板與區域性股權市場(chǎng)的互聯(lián)互通，為以“專(zhuān)精特新”為代表的創(chuàng )新型中小企業(yè)提供便捷、無(wú)縫的接力式資本市場(chǎng)服務(wù)。

　　北交所董事長(cháng)魯頌賓表示，北交所將聚焦“十五五”時(shí)期重點(diǎn)任務(wù)，統籌各層次市場(chǎng)建設，落實(shí)好金融“五篇大文章”要求，加強對重大戰略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的服務(wù)力度。要更好發(fā)揮北交所支持科技創(chuàng )新作用。持續研究?jì)?yōu)化北交所上市標準體系，提升上市審核制度的適應性和精準性，不斷完善并購重組制度工具，引導金融資源向關(guān)鍵核心科技領(lǐng)域聚集，支持傳統產(chǎn)業(yè)轉型升級，更好地服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

　　張曉燕期待，“十五五”期間北交所能夠以引入長(cháng)期資金和優(yōu)化制度供給為雙輪驅動(dòng)，進(jìn)行系統性?xún)?yōu)化。在資金端，為機構資金提供低成本、高流動(dòng)性的配置通道；在企業(yè)端，推行更具包容性和適應性的發(fā)行上市及再融資制度，打通資金與制度兩個(gè)關(guān)鍵環(huán)節。

　　魯頌賓透露，北交所將進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品制度供給。持續推進(jìn)北交所指數體系建設，加快推出北證50ETF，研究引入盤(pán)后固定價(jià)格交易，不斷提升投資交易便捷性。

　　中國小康建設研究會(huì )經(jīng)濟發(fā)展工作委員會(huì )專(zhuān)家余偉認為，北證50ETF一旦推出，能為北交所市場(chǎng)帶來(lái)穩定的被動(dòng)投資資金，擴大資金來(lái)源，改善投資者結構，并顯著(zhù)提升市場(chǎng)活力，而這也將進(jìn)一步吸引更多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)來(lái)北交所上市。