財政收入回暖。

　　11月17日，財政部公布的2025年1—10月財政收支情況顯示，前10個(gè)月全國一般公共預算收入增幅穩步回升，財政支出增幅放緩，但民生相關(guān)支出依然維持較高增幅。10月份，全國一般公共預算收入增幅繼續提高，稅收收入延續較快增長(cháng)。

　　數據顯示，今年前10個(gè)月，全國一般公共預算收入18.65萬(wàn)億元，增長(cháng)0.8%，增幅比前9個(gè)月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，全國稅收收入15.34萬(wàn)億元，增長(cháng)1.7%，增幅比前9個(gè)月提高1個(gè)百分點(diǎn)；非稅收入3.31萬(wàn)億元，同比下降3.1%。前10個(gè)月，全國一般公共預算支出22.58萬(wàn)億元，同比增長(cháng)2%。

　　考慮到財政部在10月宣布安排5000億元地方政府債務(wù)結存限額下達地方，疊加新型政策性金融工具投放，此前力度偏弱的財政基建相關(guān)支出有望改善。招商證券首席宏觀(guān)分析師張靜靜在研報中指出，預計10月起項目落地進(jìn)度加快，財政基建支出增速反彈。

　　資本市場(chǎng)回暖助相關(guān)稅收回升

　　今年前10個(gè)月，全國一般公共預算收入增幅回升，主要是稅收收入持續較快增長(cháng)。從主要稅種看，前10個(gè)月國內增值稅、國內消費稅、企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅分別增長(cháng)4%、2.4%、1.9%、11.5%，增幅比前9個(gè)月分別提高0.4個(gè)、0.2個(gè)、1.1個(gè)、1.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　隨著(zhù)今年市場(chǎng)信心修復，A股成交額顯著(zhù)增長(cháng)，收入表現基本跟隨A股成交額走勢的證券交易印花稅亦持續保持高增速。前10個(gè)月，證券交易印花稅1629億元，同比增長(cháng)88.1%。

　　國家稅務(wù)總局近期指出，自去年9月26日中共中央政治局會(huì )議部署實(shí)施一攬子增量政策以來(lái)，疊加存量政策顯效，發(fā)票銷(xiāo)售和稅收收入增速雙雙穩步回升，特別是主要行業(yè)和稅種均實(shí)現平穩增長(cháng)，資本市場(chǎng)相關(guān)稅收保持較高增速。在廣發(fā)證券宏觀(guān)分析師吳棋瀅看來(lái)，今年資本市場(chǎng)活躍度高，帶動(dòng)了相關(guān)個(gè)人所得稅、企業(yè)所得稅和證券交易印花稅顯著(zhù)增長(cháng)。

　　企業(yè)所得稅收入在今年前8個(gè)月首次實(shí)現同比正增長(cháng)，隨后持續保持較快累計增幅，主要得益于工業(yè)企業(yè)利潤改善。中央財經(jīng)大學(xué)財政稅務(wù)學(xué)院副教授孫鯤鵬此前在接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)曾指出，企業(yè)所得稅等主要稅種均按現價(jià)征收，與企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格和利潤高度綁定。

　　從行業(yè)表現看，前10個(gè)月裝備制造業(yè)、現代服務(wù)業(yè)等行業(yè)稅收表現良好。計算機通信設備制造業(yè)稅收收入增長(cháng)12.7%，電氣機械器材制造業(yè)稅收收入增長(cháng)7.9%，科學(xué)研究技術(shù)服務(wù)業(yè)稅收收入增長(cháng)14.8%，文化體育娛樂(lè )業(yè)稅收收入增長(cháng)5.7%。

　　財政基建支出有望反彈

　　今年前10個(gè)月全國一般公共預算支出同比增長(cháng)2%，增幅較前9個(gè)月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，但民生、科技等重點(diǎn)領(lǐng)域支出力度依然較強。其中，社會(huì )保障和就業(yè)支出、教育支出、衛生健康支出、科學(xué)技術(shù)支出、節能環(huán)保支出、文化旅游體育與傳媒支出分別增長(cháng)9.3%、4.7%、2.4%、5.7%、7%、2.5%。

　　值得注意的是，前10個(gè)月，與基建相關(guān)的農林水支出同比下降9%，降幅較前9個(gè)月收窄2.1個(gè)百分點(diǎn)�！疤嵴褙斦�基建支出仍是后續的重點(diǎn)方向�！睆堨o靜預計，財政基建支出增速繼續反彈。

　　從財政“第二本賬”表現看，前10個(gè)月全國政府性基金預算收入3.45萬(wàn)億元，同比下降2.8%；全國政府性基金預算支出8.09萬(wàn)億元，增長(cháng)15.4%。記者從財政部了解到，政府性基金預算支出較快增長(cháng)主要是各級財政持續加快債券資金使用，地方政府專(zhuān)項債券、超長(cháng)期特別國債、中央金融機構注資特別國債等資金共支出4.54萬(wàn)億元(含以往年度結轉債券支出)。

　　吳棋瀅認為，新型政策性金融工具將對四季度和明年初基建形成支撐；在此基礎上中央財政還額外安排部分結存額度用于項目建設，反映了在三季度以來(lái)基建增速較快放緩背景下政策的積極調整，四季度的地方投資修復將是一個(gè)看點(diǎn)。