市場(chǎng)震蕩調整，創(chuàng )業(yè)板指跌超1%，此前一度漲超1.5%。

　　盤(pán)面上，算力硬件概念局部活躍，中富電路（300814）20cm漲停。銀行板塊逆勢走強，中國銀行、工商銀行均續創(chuàng )歷史新高。光刻膠概念延續強勢，國風(fēng)新材（000859）2連板，百川股份（002455）漲停。下跌方面，美容護理、旅游酒店、食品、零售等泛消費方向集體走弱。

　　截至收盤(pán)，滬指跌0.4%，深成指跌0.76%，創(chuàng )業(yè)板指跌1.12%。市場(chǎng)熱點(diǎn)快速輪動(dòng)，全市場(chǎng)超3800只個(gè)股下跌。滬深兩市成交額1.71萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日縮量177億。

　　指數承壓，銀行股逆勢大漲

　　今日A股市場(chǎng)高開(kāi)低走，三大指數悉數下跌。

　　從熱點(diǎn)方向看，銀行股逆勢走強，中國銀行與工商銀行雙雙創(chuàng )下歷史新高，中國銀行總市值突破2萬(wàn)億元。

　　對于近期大漲，中國銀行表示：“公司基本面未發(fā)生重大變化，目前正持續關(guān)注股價(jià)波動(dòng)情況。此次股價(jià)上漲，一方面得益于銀行板塊整體上漲趨勢的帶動(dòng)，并非我行個(gè)例；另一方面，公司三季報披露的主要經(jīng)營(yíng)數據保持穩健，基本面支撐下股價(jià)得到合理反映�！�

　　對于銀行板塊，開(kāi)源證券表示，銀行板塊估值仍處于歷史偏低水平，中長(cháng)期資金亦具備配置動(dòng)能，增加銀行板塊配置是“高切低”及均衡配置思路下的較優(yōu)選擇。當前，以國有行為代表的紅利資產(chǎn)較無(wú)風(fēng)險利率仍具性?xún)r(jià)比。

　　鋰礦概念股依然強勢，但板塊內部出現分化，天齊鋰業(yè)（002466）、贛鋒鋰業(yè)（002460）午后翻綠。

　　消息面上，碳酸鋰期貨價(jià)格強勢突破10萬(wàn)元大關(guān)。碳酸鋰期貨主力合約盤(pán)中一度漲超4%，創(chuàng )2024年6月以來(lái)新高，最高觸及102500元/噸。

　　中信建投（601066）期貨認為，當前市場(chǎng)交易邏輯圍繞需求的強勁增長(cháng)及其帶來(lái)的供需關(guān)系改善預期展開(kāi)。從需求端來(lái)看，旺季需求延續強勁態(tài)勢，SMM周度數據顯示，碳酸鋰庫存持續快速去庫，同時(shí)還催生了淡季不淡的市場(chǎng)預期，為需求端提供了樂(lè )觀(guān)支撐。

　　地產(chǎn)、水泥建材、海南自貿概念股同樣表現活躍。

　　地產(chǎn)股方面，上海市房地產(chǎn)經(jīng)紀行業(yè)協(xié)會(huì )組織召開(kāi)“加強房地產(chǎn)經(jīng)紀行業(yè)自律，維護房地產(chǎn)市場(chǎng)秩序”誠信倡議承諾活動(dòng)，本市50余家房地產(chǎn)經(jīng)紀機構共同參加。

　　海南板塊方面，海南省商務(wù)廳近期發(fā)布全省首批納入《經(jīng)認定的海南自產(chǎn)貨物企業(yè)(貨物)名錄》的企業(yè)(貨物)名單，涉及4家企業(yè)，為海南自由貿易港封關(guān)運作后企業(yè)適用政策提前做準備，以便企業(yè)第一時(shí)間享惠。

　　整體而言，市場(chǎng)仍處于弱勢整理結構，機構建議，應對上需保持謹慎，靜待更為明確的轉強信號出現。不過(guò)從近期走勢看，A股仍具備一定的獨立性與抗跌能力。展望下一階段，隨著(zhù)海外資金對中國資產(chǎn)的配置意愿回升，疊加國內重要會(huì )議帶來(lái)的政策預期升溫，市場(chǎng)仍具備結構性上行的基礎與動(dòng)力。

　　證監會(huì )發(fā)聲！兩大重點(diǎn)

　　近日，證監會(huì )方面又有新消息傳來(lái)，事關(guān)上市公司可持續披露及ETF注冊及上市審核流程。

　　上市公司可持續披露方面，11月18日，中國證監會(huì )上市公司監管司副司長(cháng)張艷在2025年上市公司可持續發(fā)展交流會(huì )上表示，可持續披露量質(zhì)齊升，今年共1869家上市公司披露了2024年可持續報告，披露公司的市值占到全市場(chǎng)的七成左右，已基本能夠滿(mǎn)足可持續投資需要；披露家數占比達34.7%，較“十三五”末提升近9倍。

　　高質(zhì)量的披露工作提升了我國上市公司的國際形象。截至11月16日，MSCI中國A股指數成份股有36.8%的企業(yè)ESG評級提升，全球領(lǐng)先評級(AAA、AA級)的數量占比由去年底的7.2%大幅躍升至14%，是近年來(lái)最大幅度的一次提升，領(lǐng)先評級公司數量由“十三五”末期的2家增至54家。

　　未來(lái)，中國證監會(huì )將認真學(xué)習貫徹黨的二十屆四中全會(huì )精神，繼續按照“積極借鑒、以我為主、兼收并蓄、彰顯特色”的原則，堅定不移逐步完善可持續披露制度；繼續按照“區分重點(diǎn)、試點(diǎn)先行、循序漸進(jìn)、分步推進(jìn)”的策略，堅定不移推動(dòng)政策落地；繼續按照“行勝于言、言必求實(shí)”的實(shí)踐導向，堅定不移引導以高質(zhì)量發(fā)展推動(dòng)高質(zhì)量披露。

　　 ETF注冊及上市審核流程方面，據中證報，根據最新《機構監管情況通報》，為進(jìn)一步降低行政相對人負擔、推動(dòng)ETF高質(zhì)量發(fā)展，證監會(huì )優(yōu)化ETF注冊及上市審核流程，取消了ETF注冊環(huán)節提交證券交易所無(wú)異議函的要求。滬深交易所也相應修改了自律規則。

　　根據通報，從即日起，對于跟蹤成熟指數的ETF產(chǎn)品，基金管理人可直接向證監會(huì )申請注冊，產(chǎn)品注冊完成后，基金管理人根據交易所相關(guān)規則和要求，向交易所申請發(fā)售和上市。對于具有創(chuàng )新要素產(chǎn)品、復雜產(chǎn)品、新指數產(chǎn)品化等少數情形，通報作了專(zhuān)門(mén)安排。

　　中金公司：尚未看到A股牛市頂部信號

　　對于當前市場(chǎng)，中金公司（601995）最新觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，中國股票繼續受益于A(yíng)I科技浪潮與流動(dòng)性寬裕，估值合理，雖然可能年末波動(dòng)增大，但尚未看到牛市頂部信號，建議維持超配，內部風(fēng)格更均衡。

　　中金認為，2026年需重點(diǎn)關(guān)注4個(gè)因素，如果出現超預期變化則可能改變股票與黃金的牛市趨勢：

　�、僭鲩L(cháng)轉向，如果政策發(fā)力導致中美經(jīng)濟修復超預期，可能延長(cháng)股票牛市，但對黃金牛市不利。②政策趨緊，目前中美政策都偏寬松，支持黃金與股票表現。但如果美聯(lián)儲出于通脹擔憂(yōu)，放緩降息節奏，或中國增量政策節奏偏慢，導致宏觀(guān)流動(dòng)性回落，可能對股票與黃金牛市趨勢不利。③估值偏高，中國股票估值居中、壓力較小。④地緣沖擊，意外地緣事件可能延長(cháng)黃金牛市，但對股票牛市不利。

　　綜合來(lái)看，上述4種因素短期尚不足改變中國股票與黃金的牛市趨勢，因此中金公司建議乘勢而上，維持超配中國股票與黃金。

　　具體配置上，中金建議關(guān)注三條主線(xiàn)：

　�、倬皻獬砷L(cháng)：AI技術(shù)領(lǐng)域經(jīng)歷3年高速發(fā)展，明年有望逐步進(jìn)入產(chǎn)業(yè)應用兌現階段，算力、光模塊、云計算基礎設施層面仍有機會(huì )，但可能更偏國產(chǎn)方向；應用端關(guān)注機器人、消費電子、智能駕駛和軟件應用等。此外，創(chuàng )新藥、儲能、固態(tài)電池等方向也在步入景氣周期。

　�、谕庑柰粐�：出海仍然是當前較為確定性的增長(cháng)機會(huì )，結合出海趨勢和對美敞口，建議關(guān)注家電、工程機械、商用客車(chē)、電網(wǎng)設備和游戲，以及有色金屬等全球定價(jià)資源品。

　�、壑芷诜崔D：結合產(chǎn)能周期位置，建議關(guān)注供需問(wèn)題臨近改善拐點(diǎn)或政策支持領(lǐng)域，關(guān)注化工、養殖業(yè)、新能源等。此外，當前地產(chǎn)鏈和泛消費行情或仍偏左側，明年宏觀(guān)環(huán)境變化及政策改革紅利有望平衡新老經(jīng)濟“溫差”。高股息風(fēng)格或仍多為結構性、階段性機會(huì )。