每逢年末，A股市場(chǎng)便會(huì )掀起一波出售資產(chǎn)小高潮。

　　11月19日晚間，渝開(kāi)發(fā)（000514）發(fā)布關(guān)聯(lián)交易公告，公司董事會(huì )決議通過(guò)出售祈年悅城住宅資產(chǎn)的議案，交易金額為1239.62萬(wàn)元。此次關(guān)聯(lián)交易的目的是加快盤(pán)活出租困難的資產(chǎn)，對公司本期凈利潤影響約為420萬(wàn)元。

　　這只是年底上市公司資產(chǎn)交易潮的一角。據記者不完全統計，10月以來(lái)，已有近三百家上市公司發(fā)布了出售相關(guān)資產(chǎn)的公告，較前三季度頻次明顯增加，其中首次披露的資產(chǎn)出售公告超過(guò)百家。

　　一方面，年底出售資產(chǎn)有利于上市公司回籠資金，增厚利潤。另一方面，部分上市公司也希望通過(guò)剝離非核心資產(chǎn)，進(jìn)一步聚焦主業(yè)。

　　值得一提的是，在上市公司“甩包袱”的過(guò)程中，還出現了部分“1元”或“零元”甩賣(mài)虧損資產(chǎn)的夸張案例，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　資產(chǎn)調整頻繁

　　近期，A股上市公司頻繁發(fā)布資產(chǎn)出售、股權轉讓或房產(chǎn)處置等公告，引發(fā)廣泛關(guān)注。

　　梳理來(lái)看，大部分上市公司出售閑置或非核心資產(chǎn)，主要出于三方面考慮。一方面是回籠現金或獲得階段性收益，為企業(yè)“增厚利潤”提供支持。

　　較典型的如*ST寶鷹（002047），11月15日，*ST寶鷹發(fā)布公告，擬以8687.25萬(wàn)元向控股股東關(guān)聯(lián)方出售深圳龍華區投資性房地產(chǎn)。公司表示，本次出售預計需繳納土地增值稅等稅費約4500萬(wàn)元，影響當期損益約4200萬(wàn)元。交易完成后所得資金將用于補充流動(dòng)資金，有助于改善公司財務(wù)狀況。

　　再如東方雨虹（002271），11月12日，東方雨虹發(fā)布公告，為盤(pán)活資產(chǎn)，實(shí)現資金回籠，改善資產(chǎn)結構，優(yōu)化公司財務(wù)狀況，擬出售公司及下屬子公司通過(guò)購買(mǎi)取得并持有的部分不動(dòng)產(chǎn)，交易標的資產(chǎn)為位于北京市密云區和杭州市江干區（現已更名為上城區）的部分商鋪及辦公用房，總計7宗房產(chǎn)。此前，為了緩解資金壓力，東方雨虹還曾出售過(guò)位于北京昌平區的2套不動(dòng)產(chǎn)，以及所持金科服務(wù)股票。

　　另一方面，還有部分上市公司年末進(jìn)行資產(chǎn)調整，是為了處理低效資產(chǎn)，加快產(chǎn)業(yè)轉型或更好聚焦主業(yè)。

　　典型代表莫過(guò)于全面推進(jìn)去地產(chǎn)化的珠免集團（600185），11月17日，珠免集團披露重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易報告書(shū)(草案)，擬向投捷控股轉讓其持有的格力房產(chǎn)100%股權，交易價(jià)格約為55.18億元。此前，該公司成功置入珠海市免稅企業(yè)集團有限公司51%股權，并置出非珠海區域共5家房地產(chǎn)子公司100%股權，確立了以免稅業(yè)務(wù)為核心，圍繞大消費產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰略定位。

　　再如格林美（002340）全資子公司以2.8億元轉讓格林循環(huán)材料100%股權。公司表示，此次股權轉讓旨在優(yōu)化公司再生資源資產(chǎn)，發(fā)展關(guān)鍵金屬資源回收業(yè)務(wù)，預計可實(shí)現投資收益約1000萬(wàn)元。

　　除此之外，也有上市公司出售虧損資產(chǎn)，系出于及時(shí)止損的目的。

　　較典型的如松煬資源（603863），其在連續三年累計虧損約7.5億元后，于 11 月 15 日公告，公司擬通過(guò)廣東股權交易中心公開(kāi)掛牌轉讓虧損的全資子公司汕頭市松煬新材100%的股權，擬定首次掛牌轉讓底價(jià)為1億元。同時(shí)公司為了降低運營(yíng)成本，減少虧損，公司管理層經(jīng)過(guò)審慎考慮，決定對松煬新材實(shí)施停產(chǎn)。

　　南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝認為：“出售虧損子公司或股權投資等資產(chǎn)，凸顯了企業(yè)戰略聚焦的趨勢。在當前經(jīng)濟轉型期，上市公司正加速剝離非核心、低效資產(chǎn)以回歸主業(yè)。這也是主動(dòng)優(yōu)化資源配置，向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)的積極信號�！�

　　“1元”甩賣(mài)頻現

　　值得一提的是，在不少上市公司年底“甩包袱”的案例中，還出現了部分“1元”或者“0 元”轉讓的特殊情況，引發(fā)市場(chǎng)爭議和監管關(guān)注。

　　10月16日，金杯汽車(chē)（600609）公告，擬公開(kāi)掛牌轉讓鐵嶺華晨橡塑95%股權。鑒于鐵嶺華晨橡塑的股東全部權益評估價(jià)值為-7736.44萬(wàn)元，首次掛牌價(jià)格不低于1元人民幣。

　　11月6日，ST泉為（300716）發(fā)布公告，公司擬將持有的全資子公司深圳市億米新能源有限公司40%股權轉讓給外部投資人蔡捷旋，轉讓價(jià)款擬定為0元。

　　11月13日，隆鑫通用（603766）公告，公司擬以1元價(jià)格將持有的珠海隆華49.9988%股權轉讓給李亮君。原因是珠海隆華由于商業(yè)化進(jìn)程緩慢且長(cháng)期處于經(jīng)營(yíng)虧損狀態(tài)，公司決定剝離該部分業(yè)務(wù)。

　　11月14日，流金科技公告稱(chēng)，因控股子公司四川流金酒業(yè)有限公司成立以來(lái)經(jīng)營(yíng)未達預期，截至2025年第三季度末，經(jīng)審計的財務(wù)數據顯示，酒業(yè)公司凈資產(chǎn)為-1927萬(wàn)元。為進(jìn)一步整合公司資源，優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結構，公司根據整體戰略規劃，擬以人民幣1元的價(jià)格，將持有的酒業(yè)公司51%股權全部轉讓予熊玉國。

　　11月15日，龍源電力（001289）也公告，經(jīng)公司董事會(huì )審議通過(guò)，同意公司通過(guò)非公開(kāi)協(xié)議轉讓方式，以1元的價(jià)格轉讓持有聯(lián)合動(dòng)力（301656）的全部30%股權，后者經(jīng)營(yíng)長(cháng)期虧損。

　　梳理來(lái)看，被低價(jià)轉讓的資產(chǎn)大多數凈資產(chǎn)為負數，且經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)羸弱。部分案例中，低價(jià)股權轉讓還伴隨著(zhù)“承債條款”。

　　比如津投城開(kāi)（600322）擬以1元轉讓其評估值為-2.39億元的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負債的交易中，涉及大量債權債務(wù)轉移，其中擬置出的其他應收款達72.87億元，應收賬款10.71億元。

　　暢力資產(chǎn)董事長(cháng)寶曉輝認為，公司資產(chǎn)包括所有者權益和負債，這類(lèi)“1元資產(chǎn)”往往包括潛在的債務(wù)，若這類(lèi)附帶隱性負債“1元資產(chǎn)”能夠被成功剝離出去，能夠減少上市公司的或有負債和資產(chǎn)負債率，規避未來(lái)的潛在代償風(fēng)險，改善上市公司的財務(wù)狀況。

　　但寶曉輝也指出，需要注意的是，“1元轉讓資產(chǎn)”看上去能夠極大的改善企業(yè)的賬面財務(wù)數據，但實(shí)操中也很容易被市場(chǎng)解讀為“公司基本面惡化、資產(chǎn)質(zhì)量堪憂(yōu)”，最后引發(fā)投資者的信任危機。此外，“1元轉讓資產(chǎn)”很容易被市場(chǎng)質(zhì)疑為低價(jià)賤賣(mài)資產(chǎn)、向接盤(pán)方輸送利益，普遍會(huì )被市場(chǎng)上的投資者所質(zhì)疑，嚴重起來(lái)可能引發(fā)監管問(wèn)詢(xún)，甚至是被立案調查。

　　前述案例中，津投城開(kāi)就在資產(chǎn)出售公告披露后不久收到了上海證券交易所的問(wèn)詢(xún)函，上交所要求其就持續經(jīng)營(yíng)能力、標的評估情況、擔保情況以及債權和債務(wù)情況等四大方面作出進(jìn)一步說(shuō)明和解釋。

　　除此之外，還有部分市場(chǎng)人士擔憂(yōu)，年末部分上市公司突擊交易，或將達到保殼目的。但多名行業(yè)人士認為，在退市新規持續顯威下，多元化退市指標讓上市公司通過(guò)突擊交易保殼的難度非常大。

　　“以前確實(shí)有一些*ST公司，會(huì )在年底想方設法通過(guò)閃電式重組、突擊交易增收、無(wú)償接受贈予資產(chǎn)等方式‘保殼’，但自退市新規出臺以來(lái)，這一類(lèi)的保殼交易越來(lái)越難了。比如滬深交易所將主板虧損公司營(yíng)業(yè)收入指標從1億元調高至3億元，進(jìn)一步收緊財務(wù)類(lèi)退市指標，與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)或不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的創(chuàng )收需要進(jìn)行扣除，企業(yè)只能通過(guò)實(shí)質(zhì)性的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)改善擺脫退市風(fēng)險�！睗珊瀑Y本合伙人曹剛受訪(fǎng)說(shuō)道。