中信證券：國內具身智能板塊總市值突破3萬(wàn)億元 未來(lái)有望出現千億元級別的整機廠(chǎng)標的
上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 費天元）中信證券發(fā)布2026年具身智能機器人產(chǎn)業(yè)投資策略報告，報告表示，隨著(zhù)頭部廠(chǎng)商相繼獲得億元級訂單，2025年已成為具身智能商業(yè)化的關(guān)鍵節點(diǎn)。目前國內具身智能板塊總市值已突破3萬(wàn)億元，伴隨國產(chǎn)新勢力資本化加速，板塊規模有望持續擴張。
中信證券認為，2026年具身智能機器人產(chǎn)業(yè)有以下重點(diǎn)方向：
一是短期擾動(dòng)不改長(cháng)期產(chǎn)業(yè)進(jìn)程。2025年11月特斯拉年度股東大會(huì )上，馬斯克的薪酬激勵計劃獲得通過(guò)，激勵達成目標包括累計100萬(wàn)臺人形機器人的交付。在具身智能尚未達到商業(yè)化成熟度的階段，短期量產(chǎn)目標的波動(dòng)屬合理范疇。建議聚焦長(cháng)期量產(chǎn)路徑中的產(chǎn)業(yè)邊際變化，特別是機器替代人力的實(shí)際進(jìn)展。
二是國產(chǎn)鏈應重點(diǎn)關(guān)注整機廠(chǎng)，港股市場(chǎng)已成為“聚集地”，“新勢力”的登陸有望刺激新一輪資本擴容。優(yōu)必選、越疆等企業(yè)已相繼登錄港交所。同時(shí)，上游供應鏈企業(yè)，如三花智控（002050）等也通過(guò)“A+H”上市聚焦機器人機遇。2025年，頭部整機廠(chǎng)相繼完成股改，為登陸資本市場(chǎng)做足準備。具身智能產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)千億元級別市值的整機廠(chǎng)標的。
三是事物發(fā)展遵循歷史規律，具身智能模型的根本性突破仍取決于數據與算力的規模效應。一方面，Vision-Language-Action（VLA）注重數據樣方的構建，模型性能會(huì )隨著(zhù)數據規模的提升而顯著(zhù)增強；另一方面，視頻生成模型是世界模型的核心，隨著(zhù)世界模型進(jìn)一步提升真實(shí)性、長(cháng)時(shí)一致性等能力，其對于算力的需求將持續增強。率先擁有數據和算力資源的企業(yè)將掌握話(huà)語(yǔ)權，看好本土企業(yè)以真實(shí)數據為核心資產(chǎn)，實(shí)現長(cháng)期變現。
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