11月27日，安永發(fā)布了2025年《中國內地和香港IPO市場(chǎng)回顧及展望》報告(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報告”)。報告顯示，中國內地和香港IPO活動(dòng)在全球呈現增長(cháng)態(tài)勢。其中，A股市場(chǎng)整體穩中有進(jìn)，募資企業(yè)含“科”量提升；港交所則以全年360億美元融資額躍居全球交易所榜首。

　　2025年，A股IPO市場(chǎng)在穩監管與優(yōu)結構背景下實(shí)現溫和增長(cháng)，籌資規模較去年明顯提升。安永數據顯示，全年IPO平均籌資額同比增幅超過(guò)50%，升至10億元，同時(shí)得益于超大型IPO帶動(dòng)，百億IPO籌資額占比大幅攀升。從行業(yè)結構看，工業(yè)、科技與材料行業(yè)位列IPO數量前三位；能源行業(yè)在今年躍升至融資規模前三。

　　“縱觀(guān)過(guò)去五年，A股IPO市場(chǎng)完成了從‘規模擴張’向‘質(zhì)量?jì)?yōu)先’的轉型。在經(jīng)歷2021年高位運行后，市場(chǎng)通過(guò)階段性調整實(shí)現了結構優(yōu)化，標志著(zhù)已進(jìn)入一個(gè)更加成熟的發(fā)展階段。今年，A股IPO的新股發(fā)行數量與融資規模均同比增長(cháng)，但其核心已從過(guò)去的數量驅動(dòng)全面轉向以科技創(chuàng )新為核心導向、以制度包容性為支撐的高質(zhì)量發(fā)展新范式�！卑灿辣本┲鞴芎匣锶藯钍缇瓯硎�。

　　港股市場(chǎng)方面，報告顯示，2025年，港股IPO市場(chǎng)迎來(lái)強勢復蘇，IPO籌資額時(shí)隔四年再度突破2000億港元，重回近五年第二高峰。港交所以全球第一的融資規模超越紐約、納斯達克等證券交易所。大型IPO項目上市成為推動(dòng)港股崛起的關(guān)鍵因素，其中來(lái)自?xún)鹊氐腁+H及A拆H企業(yè)貢獻突出。安永預計，全年超過(guò)20家A股公司在港首發(fā)上市，合計募資超過(guò)1700億港元。

　　同時(shí)，大型IPO密集釋放助推平均融資規模較去年增長(cháng)137%，達到近五年來(lái)第二高位。十大IPO籌資額中，工業(yè)與零售消費行業(yè)占主流，主要為新能源汽車(chē)與電池、先進(jìn)制造等熱門(mén)賽道。

　　安永大中華區上市服務(wù)主管合伙人何兆烽表示：“當前，內地與香港資本市場(chǎng)已進(jìn)入互補發(fā)展階段，兩地市場(chǎng)協(xié)同發(fā)力、共同服務(wù)國家戰略全局。上半年國際資本持續涌入香港市場(chǎng)，南下資金加速流入，推動(dòng)港股投資者結構從‘外資主導’轉向‘內外資雙輪驅動(dòng)’。雖然面臨階段性震蕩，但港股整體呈現上行趨勢，并在龍頭企業(yè)、市場(chǎng)政策、外部環(huán)境多重作用下實(shí)現規模增長(cháng)與結構升級�！�

　　行業(yè)結構上，新消費與硬科技成為推動(dòng)港股上市活動(dòng)的“雙引擎”�！翱破髮�(zhuān)線(xiàn)”等政策落地，為更多高潛力科技企業(yè)提供了快速上市通道。安永大中華區TMT行業(yè)聯(lián)席主管合伙人李康表示：“當前，港股諸多改革舉措展現了制度靈活性和創(chuàng )新包容性，可以在上市、交易、產(chǎn)品及資金流動(dòng)等多個(gè)維度，提升港股市場(chǎng)的活力和競爭力。今年以來(lái)，參與港股IPO的基石投資主體趨于多元化集中展現了港股的國際吸引力�！�

　　展望2026年，安永認為，內地與香港兩地資本市場(chǎng)將進(jìn)一步深化合作，加強制度協(xié)同、市場(chǎng)互通、產(chǎn)品聯(lián)動(dòng)。同時(shí)，科技將成上市企業(yè)的亮眼底色。

　　報告顯示，A股IPO有望在“穩節奏、提質(zhì)量、優(yōu)結構”的框架下持續推進(jìn)。行業(yè)分布主要聚焦戰略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，活躍申報企業(yè)中主要涵蓋人工智能、機器人、半導體、新能源以及生物醫藥等領(lǐng)域項目。港股IPO市場(chǎng)預計將保持熱度，但增長(cháng)節奏趨于穩健，呈現結構性深化特征。A+H模式預計持續火熱，同時(shí)中概股回歸與特專(zhuān)科技公司將共同構成重要的上市來(lái)源。港交所持續推進(jìn)上市制度優(yōu)化，進(jìn)一步加強香港證券市場(chǎng)的整體效率及競爭力。南向資金預計繼續保持穩定凈流入。

　　針對擬上市企業(yè)，何兆烽建議，企業(yè)應主動(dòng)擁抱科技，構建面向未來(lái)的業(yè)財治理體系。面對企業(yè)財務(wù)數據收集繁瑣、外部監管審核趨嚴等風(fēng)險，考慮業(yè)財一體化系統建設，將打通業(yè)務(wù)與財務(wù)數據流作為IPO籌備的優(yōu)先事項，從根本上確保數據同源、同步與流程透明。