財通證券（601108）發(fā)布研報稱(chēng)，2026年乘用車(chē)總量需求維持相對穩定，預計以舊換新等補貼政策仍將延續。乘用車(chē)的結構性增長(cháng)主要來(lái)自中高端市場(chǎng)以及出口銷(xiāo)量保持快速增長(cháng)。多家汽車(chē)公司開(kāi)始轉型機器人行業(yè)，機器人行業(yè)正逐步從導入期進(jìn)入成長(cháng)期，具備轉型能力和轉型意愿的公司更具備成長(cháng)空間。該行推薦高端整車(chē)、機器人和智能駕駛等方向。

　　財通證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

　　乘用車(chē)整體需求穩定，高端化+出口帶來(lái)邊際增量

　　2026年乘用車(chē)總量需求維持相對穩定，預計以舊換新等補貼政策仍將延續。自主品牌市占率、新能源車(chē)滲透率趨于平緩，自主品牌和合資品牌、燃油車(chē)和新能源車(chē)之間逐步趨于動(dòng)態(tài)平衡。乘用車(chē)的結構性增長(cháng)主要來(lái)自于兩個(gè)方面，一是中高端市場(chǎng)，預計15萬(wàn)元+的占比將逐步提升，中高端市場(chǎng)的國產(chǎn)替代仍在繼續進(jìn)行;二是隨著(zhù)海外設廠(chǎng)以及本土化車(chē)型研發(fā)，出口銷(xiāo)量仍將保持快速增長(cháng)。

　　科技屬性不斷提升，智駕+機器人帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級

　　2026年智能駕駛有望進(jìn)入新一輪中美共振周期，中國市場(chǎng)L2級智駕標準、L3級智駕試點(diǎn)有望逐步落地，無(wú)人配送車(chē)迎來(lái)爆發(fā)期;在特斯拉推動(dòng)下，美國市場(chǎng)Robotaxi有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(cháng)。汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈與機器人產(chǎn)業(yè)鏈存在較強的技術(shù)及客戶(hù)協(xié)同性，隨著(zhù)汽車(chē)速行放業(yè)緩增，多家汽車(chē)公司開(kāi)始轉型機器人行業(yè)，機器人行業(yè)正逐步從導入期進(jìn)入成長(cháng)期，具備轉型能力和轉型意愿的公司更具備成長(cháng)空間。

　　商用車(chē)增量來(lái)自于出口，AI數據中心拉動(dòng)柴發(fā)需求

　　重卡國內需求仍面臨一定壓力，隨著(zhù)對俄羅斯出口銷(xiāo)量壓力的釋放，2026年重卡出口銷(xiāo)量有望恢復增長(cháng);中大客車(chē)的出口有望維持快速增長(cháng)，盈利彈性主要看歐洲市場(chǎng)，隨著(zhù)歐洲新能源車(chē)大巴的滲透率提升，對歐洲中大客出口仍有空間;AI數據中心的快速增長(cháng)為柴油發(fā)動(dòng)機等領(lǐng)域帶來(lái)了增量需求。

　　推薦高端整車(chē)、機器人和智能駕駛等方向

　　乘用車(chē)整車(chē)推薦標的江淮汽車(chē)（600418）、比亞迪（002594）、北汽藍谷（600733），建議關(guān)注小米集團等;機器人推薦標的拓普集團（601689）、銀輪股份（002126）、藍黛科技（002765）、敏實(shí)集團等，建議關(guān)注新泉股份（603179）、科博達（603786）、雙環(huán)傳動(dòng)（002472）等;智能駕駛推薦標的伯特利（603596）、地平線(xiàn)、耐世特、小馬智行等;商用車(chē)推薦標的宇通客車(chē)（600066）、濰柴動(dòng)力（000338），建議關(guān)注中國重汽（000951）H。

　　風(fēng)險提示：補貼政策低于預期、海外出口不確定性、特斯拉機器人低于預期