開(kāi)源證券發(fā)布研報稱(chēng)，動(dòng)力、儲能、消費電子等下游需求旺盛，驅動(dòng)行業(yè)供需關(guān)系改善。該行測算2026年全球鋰電池出貨量2921.8GWh，同比+35%。其中國內鋰電池出貨量2345.8GWh，同比+37%;海外鋰電池出貨量576.1GWh，同比+29%。產(chǎn)業(yè)鏈中格局較好、產(chǎn)能偏緊的環(huán)節已率先開(kāi)啟漲價(jià)。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈供需拐點(diǎn)已至。

　　開(kāi)源證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

　　歐洲電動(dòng)車(chē)：新車(chē)型帶動(dòng)放量，Q4或進(jìn)一步提速

　　2024年歐洲新能源車(chē)銷(xiāo)量有所下滑，主要是由于補貼退坡且部分國家經(jīng)濟較為低迷。2025Q1-3歐洲新能源車(chē)市場(chǎng)強勁復蘇。2025年，歐洲各車(chē)企即將面臨更嚴格的碳排放考核，且各車(chē)企此前為應對電動(dòng)化轉型所投入的新一代純電平臺車(chē)型將陸續推向市場(chǎng)。另外，部分國家政府層面也通過(guò)補貼或稅收優(yōu)惠繼續激勵消費者購買(mǎi)電車(chē)。2025Q4-2026年初，大眾、寶馬、奔馳等將進(jìn)入新一代電車(chē)平臺車(chē)型的量產(chǎn)及交付周期，且英國、法國、意大利陸續啟動(dòng)電車(chē)補貼。Q4歐洲電車(chē)或進(jìn)一步提速。受益標的：威邁斯、富特科技（301607）、聯(lián)合動(dòng)力（301656）;敏實(shí)集團、科達利（002850）、銘利達（301268）;寧德時(shí)代（300750）、億緯鋰能（300014）、湖南裕能（301358）;中熔電氣（301031）、浙江榮泰（603119）。

　　充電樁：“三年倍增”行動(dòng)方案落地，有望開(kāi)啟新一輪投資周期

　　2025Q1-3充電樁行業(yè)增速有所回暖。從新增量角度看，2024年公共充電樁行業(yè)同比增速-8%，其中直流公樁新增量同比基本持平。2025年1-9月，我國公共充電樁增量為89.7萬(wàn)個(gè)，同比增長(cháng)48.9%。10月充電樁“三年倍增”行動(dòng)方案落地，有望開(kāi)啟新一輪投資周期。受益標的：特銳德（300001）、道通科技、綠能慧充（600212）;優(yōu)優(yōu)綠能（301590）、通合科技（300491）、盛弘股份（300693）。

　　歐洲熱泵：對歐出口2024Q4見(jiàn)底，2025年以來(lái)顯著(zhù)回升

　　歐洲熱泵于2024Q4見(jiàn)底。受俄烏沖突刺激，2022年至2023H1為歐洲熱泵市場(chǎng)需求高峰，2023H2起進(jìn)入去庫周期。從海關(guān)出口數據看，我國對歐熱泵出口于2024Q4見(jiàn)底，2025Q1即顯著(zhù)回升。2025年前三季度對歐出口同比+20%。受益標的：儒競科技（301525）。

　　風(fēng)險提示：宏觀(guān)經(jīng)濟下行，行業(yè)競爭加劇等。