東方證券發(fā)布研報稱(chēng)，11月27日，阿里夸克AI眼鏡正式發(fā)布，產(chǎn)品采用超細鏡腿、超薄鏡框的架構設計，鏡腿僅7.5mm、目前全球同類(lèi)產(chǎn)品中最窄；產(chǎn)品提供一體化貼合配鏡方案，康耐特光學(xué)(02276)獨供鏡片。零售細節上，夸克鏡片零售價(jià)包含13%增稅及自身利潤，阿里或未在鏡片業(yè)務(wù)尤其1.74折射率上有過(guò)高溢價(jià)，因此配鏡企業(yè)具較好的盈利能力。25Q2起Meta、小米等海內外廠(chǎng)商相繼發(fā)布智能眼鏡品牌，發(fā)售節奏明顯提速，展望2026年，更多大廠(chǎng)品牌發(fā)布值得期待，智能眼鏡將加速駛入產(chǎn)品爆發(fā)期。

　　東方證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

　　阿里夸克眼鏡正式發(fā)布，亮點(diǎn)頗多

　　11月27日阿里夸克AI眼鏡正式發(fā)布，提供S1(帶顯示)、G1(不帶顯示)兩個(gè)系列共六款單品，S1配有不同框型和顏色共三款單品、3799元起，G1有兩種框型及太陽(yáng)鏡款，1899元起；S1搭載雙旗艦芯片高通AR1+恒玄2800，雙光機雙目顯示，國內首創(chuàng )合像距可調，亮度可達4000nits，重約51克；可實(shí)現0.6秒的極速抓拍，3K視頻錄制，超分超幀后可輸出4K視頻。G1重約40克，在芯片、聲學(xué)、拍攝等硬件配置方面與S1一致。

　　阿里夸克AI眼鏡四大特色：①采用超細鏡腿、超薄鏡框的架構設計，鏡腿僅7.5mm、目前全球同類(lèi)產(chǎn)品中最窄，鏡框僅3.3mm、較行業(yè)主流薄約25%；②首創(chuàng )雙電池可換電設計，用戶(hù)拔下鏡腿即可快速更換電池，解決續航焦慮；③提供一體化貼合配鏡方案，康耐特光學(xué)獨供鏡片；④千問(wèn)AI助手深度融合支付寶、高德地圖、淘寶、飛豬、阿里商旅等阿里生態(tài)核心場(chǎng)景，打造專(zhuān)屬的操作體驗。

　　Q2起智能眼鏡品牌發(fā)布，發(fā)售節奏加快提速

　　9月17日，Meta Connect大會(huì )發(fā)布 三款AI智能眼鏡：Ray-Ban Meta(Gen 2)、Oakley Meta Vanguard、Meta Ray-Ban Display(帶顯)，定價(jià)分別379/499/799美元起；9月1日，Rokid Glasses全網(wǎng)正式發(fā)售，定價(jià)3299元起，主打49克超輕機身、AR顯示、實(shí)時(shí)翻譯、提詞器與“看一下支付”等全功能AI交互。

　　6月26日，小米發(fā)布三款AI眼鏡，定價(jià)分別1999/2699(單色電致變色)/2999(彩色電致變色)元；5月25日，李未可推出三款AI眼鏡：City、City Air AI音頻眼鏡、View AI拍攝眼鏡，定價(jià)分別799/999/1699 元起；5月27日，雷鳥(niǎo)創(chuàng )新推出AR眼鏡X3 Pro、新一代口袋電 視Air 3s、AI拍攝眼鏡V3 Slim等新品，定價(jià)分別8999/1499/1799元起。東方證券認為，2026年更多大廠(chǎng)品牌發(fā)布值得期待，智能眼鏡將加速駛入產(chǎn)品爆發(fā)期。

　　眼鏡企業(yè)打通智能眼鏡觸達消費者的“最后一公里”

　　以淘寶平臺11月30日價(jià)格為例，夸克眼鏡S1威靈頓方框標準套裝、無(wú)度數價(jià)格4699元；Conant 1.6折射率(適用0-300°)價(jià)格5418元，1.67折射率(適用0-600°)價(jià)格5598元，1.74折射率(適用400-800°)價(jià)格6228元；計算可得：1.6折射率加價(jià)719元、1.67折射率加價(jià)899元、1.74折射率加價(jià)1529元；東方證券指出，夸克鏡片零售價(jià)包含13%增稅及自身利潤，阿里或未在鏡片業(yè)務(wù)尤其1.74折射率上有過(guò)高溢價(jià)，因此配鏡企業(yè)具較好的盈利能力。

　　東方證券認為，智能眼鏡是標準化消費電子產(chǎn)品，而消費者的近視或散光度數“千人千面”，因此智能眼鏡品牌需通過(guò)與眼鏡企業(yè)合作定制方能觸達終端消費者；智能眼鏡的重量是影響消費者決策的重要因素之一，具備生產(chǎn)超薄鏡片并掌握貼合技術(shù)的眼鏡企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中具至關(guān)重要的定位。

　　眼鏡板塊相關(guān)標的

　　康耐特光學(xué)(02276)、博士眼鏡（300622）(300622.SZ)、明月鏡片（301101）(301101.SZ)。 其它：愛(ài)施德（002416）(002416.SZ)、天音控股（000829）(000829.SZ)等。

　　風(fēng)險提示

　　行業(yè)競爭加劇、智能眼鏡滲透率不及預期、技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢削弱等。