國家金融監督管理總局網(wǎng)站12月5日消息，近日，金融監管總局發(fā)布《關(guān)于調整保險公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險因子的通知》。

　　通知主要內容包括：調整保險公司投資相關(guān)股票的風(fēng)險因子，培育壯大耐心資本；調整保險公司出口信用保險業(yè)務(wù)和中國出口信用保險公司海外投資保險業(yè)務(wù)的風(fēng)險因子，鼓勵保險公司加大對外貿企業(yè)支持力度、有效服務(wù)國家戰略。

　　業(yè)內人士表示，下調股票投資風(fēng)險因子，能夠降低相關(guān)股票投資對保險公司的資本占用，進(jìn)一步打開(kāi)保險資金入市空間，有望為資本市場(chǎng)帶來(lái)千億增量資金。

　　有望帶來(lái)千億增量資金

　　《通知》明確，保險公司持倉時(shí)間超過(guò)三年的滬深300指數成分股、中證紅利低波動(dòng)100指數成分股的風(fēng)險因子從0.3下調至0.27。該持倉時(shí)間根據過(guò)去六年加權平均持倉時(shí)間確定。

　　此外，保險公司持倉時(shí)間超過(guò)兩年的科創(chuàng )板上市普通股的風(fēng)險因子從0.4下調至0.36。該持倉時(shí)間根據過(guò)去四年加權平均持倉時(shí)間確定。

　　對于此次股票投資風(fēng)險因子調降，市場(chǎng)已有預期。國家金融監督管理總局局長(cháng)李云澤5月7日在國新辦新聞發(fā)布會(huì )上曾表示，下一步“將股票投資的風(fēng)險因子進(jìn)一步調降10%”。

　　業(yè)內人士表示，保險風(fēng)險因子是保險公司投資和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的資本占用。風(fēng)險因子越高，意味著(zhù)要求的最低資本越多，同時(shí)對資本的占用和消耗就越多。下調風(fēng)險因子，保險公司資本使用效率有望得到提高，為保險資金入市提供更多空間。

　　北京大學(xué)應用經(jīng)濟學(xué)博士后、教授朱俊生舉例，以滬深300成分股為例，假設保險公司投資100億元，且持倉時(shí)間超過(guò)三年。根據《通知》，風(fēng)險因子從0.3降至0.27，意味著(zhù)投資該類(lèi)股票時(shí)所需預留的資本由原來(lái)的30億元調整為27億元，減少了3億元的資本占用。

　　中泰證券（600918）非銀金融首席分析師葛玉翔表示，截至2025年三季度末，險資投資股票期末余額為3.62萬(wàn)億元。假設對滬深300及中證紅利低波動(dòng)100成分股和科創(chuàng )板股票投資占比分別為40%和5%，同時(shí)符合本次《通知》要求的加權平均持倉時(shí)間標的為20%。經(jīng)測算，考慮風(fēng)險分散效應前靜態(tài)釋放最低資本為326億元，若這部分資金全部增配滬深300股票，對應股市資金(除以風(fēng)險因子0.3)為1086億元。若不增配股票，則改善行業(yè)償付能力充足率幅度約1個(gè)百分點(diǎn)。

　　支持科技創(chuàng )新

　　《通知》對于保險公司投資的滬深300指數成分股、中證紅利低波動(dòng)100指數成分股以及科創(chuàng )板股票的風(fēng)險因子，根據持倉時(shí)間進(jìn)行了差異化設置，以培育壯大耐心資本、支持科技創(chuàng )新。業(yè)內人士認為，此舉有助于引導保險資金加大對藍籌股、科技成長(cháng)股的投資力度。

　　朱俊生表示，滬深300成分股涵蓋了中國股市的核心藍籌股，通常代表著(zhù)大盤(pán)股的表現，科創(chuàng )板上市股票以高科技、高成長(cháng)性企業(yè)為主，符合國家創(chuàng )新驅動(dòng)戰略。

　　“通過(guò)降低特定股票的風(fēng)險因子，保險公司可以將更多資金投入股市，特別是那些具有長(cháng)期成長(cháng)性的企業(yè)，這對于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展和長(cháng)期穩定十分重要�！敝炜∩�說(shuō)。

　　多位保險公司投資人士也向記者提到，當前在資產(chǎn)配置上采取“兩手抓”的策略，一方面是持續布局高股息資產(chǎn)，以獲取穩定的股息回報；另一方面是挖掘科技成長(cháng)板塊的投資機會(huì )，捕捉超額收益機會(huì )。

　　值得注意的是，2023年9月，金融監管總局就曾調降過(guò)保險公司相關(guān)股票投資風(fēng)險因子。近年來(lái)，監管部門(mén)持續出臺相關(guān)政策，包括上調保險資金權益資產(chǎn)配置比例上限、加強國有商業(yè)保險公司長(cháng)周期考核、擴大保險資金長(cháng)期股票投資試點(diǎn)等，推動(dòng)保險資金入市。在相關(guān)政策鼓勵下，險資加快入市步伐。

　　國家金融監管總局披露的最新數據顯示，截至2025年三季度末，人身險公司和財產(chǎn)險公司股票投資余額合計3.62萬(wàn)億元，規模和占比均較二季度末進(jìn)一步提升。

　　業(yè)內人士表示，在當前低利率市場(chǎng)環(huán)境下，加大權益資產(chǎn)配置成為險資的選擇。險資入市有助于為資本市場(chǎng)引入更多長(cháng)期穩定的資金，活躍資本市場(chǎng)，也有助于保險公司優(yōu)化資產(chǎn)負債匹配，增厚投資收益，應對利差損風(fēng)險。隨著(zhù)險資入市相關(guān)政策的持續完善，保險資金有望加快入市步伐。