12月5日，金融監管總局發(fā)布《關(guān)于調整保險公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險因子的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)，對保險公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險因子進(jìn)行下調。

　　金融監管總局表示，為完善保險公司償付能力監管標準，充分發(fā)揮保險資金作為耐心資本的優(yōu)勢，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟質(zhì)效，在嚴守風(fēng)險底線(xiàn)的基礎上，適度調整保險公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險因子。

　　下一步，金融監管總局將指導保險公司認真貫徹執行《通知》要求，推動(dòng)保險公司提高長(cháng)期資金投資管理能力，加強償付能力管理，確保償付能力數據真實(shí)、準確、完整。

　　險企資本使用效率提高

　　《通知》內容主要聚焦兩大方面：一是調整保險公司投資相關(guān)股票的風(fēng)險因子，培育壯大耐心資本；二是調整保險公司出口信用保險業(yè)務(wù)和中國出口信用保險公司海外投資保險業(yè)務(wù)的風(fēng)險因子，鼓勵保險公司加大對外貿企業(yè)支持力度、有效服務(wù)國家戰略。

　　具體來(lái)看，保險公司持倉時(shí)間超過(guò)3年的滬深300指數成分股、中證紅利低波動(dòng)100指數成分股的風(fēng)險因子從0.3下調至0.27，該持倉時(shí)間根據過(guò)去6年加權平均持倉時(shí)間確定；保險公司持倉時(shí)間超過(guò)兩年的科創(chuàng )板上市普通股的風(fēng)險因子從0.4下調至0.36，該持倉時(shí)間根據過(guò)去4年加權平均持倉時(shí)間確定；保險公司出口信用保險業(yè)務(wù)和中國出口信用保險公司海外投資保險業(yè)務(wù)的保費風(fēng)險因子從0.467下調至0.42，準備金風(fēng)險因子從0.605下調至0.545。

　　一般而言，保險風(fēng)險因子是保險公司投資和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的資本占用，下調風(fēng)險因子，意味著(zhù)保險公司的資本使用效率有所提高。

　　“下調險企投資股票風(fēng)險因子的考量主要還是引導保險資金以長(cháng)期資金的形態(tài)進(jìn)入權益市場(chǎng)，長(cháng)期持有股票可以占用更少資本，鼓勵險資延長(cháng)持股周期；同時(shí)緩解保險公司的償付能力壓力，通過(guò)下調股票風(fēng)險因子，適度降低資本占用有助于提高保險公司償付能力�！睂ν饨�(jīng)濟貿易大學(xué)保險學(xué)院教授王國軍對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

　　北京大學(xué)應用經(jīng)濟學(xué)博士后、教授朱俊生表示，金融監管總局此次下調保險公司投資股票的風(fēng)險因子，體現了監管層對資本市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展的支持與鼓勵。

　　《通知》表示，保險公司應完善內部控制，準確計量投資股票持倉時(shí)間，持續提高長(cháng)期資金投資管理能力。同時(shí)，保險公司應加強償付能力管理，準確計量各類(lèi)風(fēng)險資本要求，確保各項償付能力數據真實(shí)、準確、完整。

　　值得注意的是，12月5日下午開(kāi)盤(pán)后，A股保險股持續拉升，截至收盤(pán)，中國太保（601601）漲6.85%，中國平安（601318）漲5.88%，此外，中國人保（601319）、中國人壽（601628）、新華保險（601336）漲幅均超過(guò)4%。港股保險股漲幅整體較高，其中，中國太平漲幅超7%、中國平安漲幅超6%。

　　對外經(jīng)濟貿易大學(xué)創(chuàng )新與風(fēng)險管理研究中心副主任龍格表示，保險股基本面向好趨勢不變。從負債端來(lái)看，2026年“開(kāi)門(mén)紅”已經(jīng)開(kāi)始，頭部公司產(chǎn)品以分紅險為主，預定利率主要為1.75%，新單的剛性負債成本降低。5日，金融監管總局進(jìn)一步下調保險公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險因子，在不加大資金占用的情況下，進(jìn)一步釋放險資權益投資的配置空間。

　　并非監管部門(mén)首次下調

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這不是金融監管總局首次下調險企相關(guān)業(yè)務(wù)的風(fēng)險因子。

　　2023年9月，金融監管總局發(fā)布的《關(guān)于優(yōu)化保險公司償付能力監管標準的通知》中表示，為引導保險公司支持資本市場(chǎng)平穩健康發(fā)展，對于保險公司投資滬深300指數成分股，風(fēng)險因子從0.35調整為0.3；投資科創(chuàng )板上市普通股票，風(fēng)險因子從0.45調整為0.4。對于投資公開(kāi)募集基礎設施證券投資基金(REITs)中未穿透的，風(fēng)險因子從0.6調整為0.5。

　　今年5月，在國新辦介紹“一攬子金融政策支持穩市場(chǎng)穩預期”有關(guān)情況的新聞發(fā)布會(huì )上，金融監管總局局長(cháng)李云澤也表示，會(huì )充分發(fā)揮保險資金作為耐心資本、長(cháng)期資本的優(yōu)勢，加大入市穩市力度，下一步將調整償付能力監管規則，將股票投資的風(fēng)險因子進(jìn)一步調降10%，鼓勵保險公司加大入市力度。

　　此次下調也是監管鼓勵保險公司加大入市力度的體現之一�！罢{整后的風(fēng)險因子有助于優(yōu)化保險公司的資本配置，增加其對資本市場(chǎng)的長(cháng)期投資力度，并為實(shí)體經(jīng)濟提供更多資金支持。同時(shí)，這一政策也為保險公司提供了更大的經(jīng)營(yíng)靈活性，有助于提升行業(yè)的整體競爭力�！敝炜∩鷮Α睹咳战�(jīng)濟新聞》記者表示，從機構來(lái)看，下調風(fēng)險因子將對保險公司投資端和經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生多方面的影響。

　　在提高資本使用效率方面，保險公司可以通過(guò)降低投資股市的資本占用，更有效地配置資金。這意味著(zhù)，保險公司能夠有更多的資金參與到股市投資中，尤其是在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)中進(jìn)行長(cháng)期投資。這將提升其資本的整體運作效率，增加盈利空間。

　　在增強長(cháng)期投資布局方面，通過(guò)政策調整，保險公司有更多的資金可以長(cháng)期配置在資本市場(chǎng)，特別是對于穩定收益的股票，這有助于保險公司構建長(cháng)期穩健的投資組合，減少短期波動(dòng)的影響，提高資金使用的長(cháng)期收益。

　　在優(yōu)化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險結構方面，雖然資本市場(chǎng)投資具有一定的風(fēng)險，但通過(guò)下調相關(guān)風(fēng)險因子，保險公司可以在更低的資本占用下承擔一定的投資風(fēng)險，這將有助于優(yōu)化整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險結構。在不犧牲償付能力的前提下，保險公司可以增加投資收益。

　　在推動(dòng)保險資金支持實(shí)體經(jīng)濟方面，下調風(fēng)險因子能進(jìn)一步推動(dòng)保險資金的運作方式，特別是在支持戰略性產(chǎn)業(yè)和高科技企業(yè)等方面，保險公司可以加大對國家戰略性行業(yè)的投資，幫助推動(dòng)社會(huì )經(jīng)濟的創(chuàng )新發(fā)展。