2月8日晚間，寧波杉杉股份（600884）有限公司(以下簡稱杉杉股份)發(fā)布公告稱，公司控股股東杉杉集團及其子公司寧波朋澤貿(mào)易有限公司(以下簡稱朋澤貿(mào)易)、杉杉集團管理人，已與重整投資人安徽皖維集團有限責(zé)任公司(以下簡稱皖維集團)、寧波金融資產(chǎn)管理股份有限公司(以下簡稱寧波金資)簽署《重整投資協(xié)議》。

　　公告稱，若本次重整成功，杉杉股份的控股股東將變更為皖維集團，實際控制人將變更為安徽省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。

　　2月6日，杉杉股份放量漲停，截至收盤，漲停板上仍有14.61萬手封單，最新市值為323.24億元。當(dāng)日，杉杉股份成交額達25.28億元，換手率9.84%。2月9日，杉杉股份開盤漲停，截至收盤報15.81元/股。

　　公告顯示，杉杉集團及朋澤貿(mào)易于2025年3月20日被鄞州法院裁定進行實質(zhì)合并重整，后于2025年11月7日發(fā)布公告，繼續(xù)招募意向投資人。經(jīng)遴選，皖維集團、海螺集團和寧波金資組成的聯(lián)合體中選，最終確定皖維集團和寧波金資為重整投資人。

　　公告披露的重整投資方案，核心在于圍繞杉杉集團及其子公司持有的杉杉股份股票，設(shè)計了復(fù)雜而清晰的控制權(quán)獲取與債務(wù)清償路徑，最終目的是讓皖維集團實現(xiàn)對上市公司21.88%股票表決權(quán)的控制。

　　皖維集團計劃通過“直接收購股票+保留股票”，實現(xiàn)對杉杉股份21.88%股票表決權(quán)的控制。具體而言，其以每股約16.42元(含稅)價格向債務(wù)人收購13.50%杉杉股份股票，總價款約49.87億元；剩余8.38%股份在股票限售期內(nèi)(約36個月)由債務(wù)人持有，但需與皖維集團保持一致行動。同時，通過即期出資和遠(yuǎn)期收購向債權(quán)人提供清償資源。

　　為清償債務(wù)，皖維集團為這部分8.38%的“保留股票”配套提供了即期出資股票和遠(yuǎn)期收購股票兩種清償方案供債權(quán)人選擇。此次投資總額上限不超過71.56億元，主要由皖維集團出資。皖維集團還承諾，通過重整取得的股票將自愿鎖定36個月。

　　此外，重整方案還將設(shè)立一個破產(chǎn)服務(wù)信托，其底層資產(chǎn)包括上述保留的股票以及杉杉集團的所有其他非上市資產(chǎn)。寧波金資將擔(dān)任該信托的第一任處置機構(gòu)。

　　在本次參與杉杉重整的同時，皖維集團自身的股權(quán)結(jié)構(gòu)也在發(fā)生重大變革。

　　根據(jù)相關(guān)公告，海螺集團計劃通過現(xiàn)金增資近50億元的方式，取得皖維集團60%的控股權(quán)。安徽省投資集團與安徽省國有資本運營控股集團，則將各自持有重組后皖維集團20%的股權(quán)。此項重組完成后，海螺集團將成為皖維集團的控股股東，但皖維集團的最終實際控制人仍為安徽省國資委。

　　此次安徽國資出手，或許正是看中了皖維集團新材料與杉杉股份新能源新材料的協(xié)同機會。放眼整個安徽，作為新能源汽車制造強省，安徽在鋰電池負(fù)極材料制造環(huán)節(jié)還缺乏標(biāo)志性龍頭企業(yè)。

　　杉杉股份今年1月30日發(fā)布的2025年度預(yù)盈公告顯示，預(yù)計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤4億元至6億元，將實現(xiàn)扭虧。杉杉股份稱，其負(fù)極材料業(yè)務(wù)充分受益于下游新能源汽車及儲能市場的旺盛需求，疊加一體化產(chǎn)能的持續(xù)釋放，實現(xiàn)銷量同比顯著提升，行業(yè)領(lǐng)先地位得到進一步鞏固。在銷量顯著增長與降本增效共同推進下，負(fù)極材料業(yè)務(wù)整體利潤實現(xiàn)同比較大幅度提升。

　　分析人士認(rèn)為，杉杉股份是全球最大偏光片生產(chǎn)商，而偏光片核心原材料PVA光學(xué)膜長期依賴日本進口；皖維集團作為國內(nèi)PVA光學(xué)膜龍頭，重整后可實現(xiàn)上游材料+下游成品垂直整合，在為杉杉降本、保供的同時，也能打開更大的市場空間。

　　早前，2023年2月，杉杉創(chuàng)始人鄭永剛突發(fā)心臟病離世后，其長子鄭駒與遺孀周婷之間爆發(fā)了一場百億股權(quán)大戰(zhàn)，之后鄭駒、周婷輪流上位擔(dān)任杉杉股份董事長。但面對當(dāng)時復(fù)雜的市場環(huán)境和公司內(nèi)部問題，公司業(yè)績出現(xiàn)持續(xù)下滑；公司債權(quán)人擔(dān)憂資不抵債，銀行抽貸，并向法院提出破產(chǎn)重整申請。最終，無論是鄭駒還是周婷，都沒有奪得杉杉股份的控制權(quán)。

　　當(dāng)然，此次重整也未塵埃落定。公告提示，本次《重整投資協(xié)議》雖然已經(jīng)簽署，但后續(xù)的重整計劃草案尚需提交債權(quán)人會議、出資人組表決，并最終經(jīng)過法院裁定批準(zhǔn)，同時還需完成經(jīng)營者集中申報等程序，因此重整能否最終成功仍存在不確定性。

　　澎湃新聞、每日經(jīng)濟新聞、界面新聞等

　　責(zé)編丨白雅琦付顥琬