中國銀河（601881）證券發(fā)布研報稱(chēng)，消費建材行業(yè)推薦地產(chǎn)政策推動(dòng)下需求有望回暖，渠道布局完善、品類(lèi)擴張較好、具備產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢及品牌優(yōu)勢的行業(yè)龍頭。水泥:基建投資發(fā)力有望帶動(dòng)需求回升，行業(yè)供給優(yōu)化加速，供需矛盾有望緩和，水泥價(jià)格有推漲預期，區域龍頭企業(yè)有望實(shí)現盈利修復。玻璃行業(yè)產(chǎn)量有望縮減，供需格局或將逐步優(yōu)化。

　　中國銀河證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

　　3月需求恢復，企業(yè)生產(chǎn)提高，推動(dòng)建材工業(yè)景氣度回升

　　2025年3月建筑材料工業(yè)景氣指數為127.2點(diǎn)，環(huán)比2月份提升45.5點(diǎn)，較去年同月低1.0點(diǎn)，處于景氣區間。3月隨著(zhù)氣溫回升及春節過(guò)后下游復工復產(chǎn)影響，市場(chǎng)需求逐步啟動(dòng)，建材企業(yè)生產(chǎn)加速，行業(yè)景氣度顯著(zhù)回升。供給端，3月整體建材價(jià)格呈低位企穩態(tài)勢，企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)力提升;需求端，3月建材市場(chǎng)需求逐步恢復，帶動(dòng)景氣度回升。

　　水泥:3月價(jià)格推漲，水泥正式納入全國碳市場(chǎng)

　　3月市場(chǎng)需求逐步恢復，疊加上旬仍處于錯峰階段，行業(yè)供需關(guān)系較好，推動(dòng)價(jià)格上漲。4月需求增速放緩，錯峰停窯結束后供給量有較明顯增長(cháng)，價(jià)格繼續推漲動(dòng)力減弱，預計短期水泥價(jià)格或將小幅波動(dòng)，但整體保持穩定運行;中場(chǎng)期來(lái)看，3月底水泥行業(yè)正式納入全國碳交易市場(chǎng)，意味著(zhù)水泥行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰將加速，助推行業(yè)綠色健康發(fā)展。

　　消費建材:地產(chǎn)銷(xiāo)售同比收窄，家裝市場(chǎng)帶動(dòng)消費建材零售端恢復

　　2025年1-2月商品房銷(xiāo)售面積同比下降5.1%，較2024年收窄7.8個(gè)百分點(diǎn);1-2月建筑及裝潢材料類(lèi)零售額同比增長(cháng)0.1%，較2024年由跌轉漲，在地產(chǎn)政策刺激作用下，樓市逐步修復，商品房銷(xiāo)售情況改善，拉動(dòng)家裝市場(chǎng)消費建材需求的回升。后續存量市場(chǎng)將是我國房地產(chǎn)重點(diǎn)關(guān)注方向，存量房重裝、翻新需求以及城中村舊改、修繕需求將提振消費建材需求回升。

　　玻璃纖維:風(fēng)電、熱塑市場(chǎng)支撐粗紗需求，電子紗新價(jià)落地執行較好

　　粗紗方面，3月上旬中下游補貨、備貨需求較多，下旬恢復按需采購為主，風(fēng)電紗及熱塑紗出貨較好，粗紗價(jià)格小幅提漲。后續風(fēng)電、熱塑訂單支撐力度較強,預計粗紗價(jià)格以穩為主。電子紗方面，3月份下游CCL訂單較滿(mǎn)，新價(jià)落地執行較好，價(jià)格呈上漲態(tài)勢。后續來(lái)看，當前中高端產(chǎn)品需求缺口下，對價(jià)格有支撐，預計短期電子紗暫穩運行。

　　浮法玻璃:價(jià)格小幅下降，企業(yè)去庫壓力較大

　　3月浮法玻璃終端需求有所好轉，但整體改善不明顯，浮法玻璃企業(yè)庫存高位，市場(chǎng)均價(jià)小幅下降，處于歷史低位水平。后續來(lái)看，4月浮法玻璃處于季節性改善期，但在地產(chǎn)竣工端仍顯疲軟背景下，整體剛需變動(dòng)幅度不大，疊加企業(yè)去庫壓力較大背景下，價(jià)格或延續低位震蕩狀態(tài)。

　　風(fēng)險提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險;下游需求不及預期的風(fēng)險;行業(yè)新增產(chǎn)能超預期的風(fēng)險;政策推進(jìn)不及預期的風(fēng)險。