5月20日，全球動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代（300750）登陸港交所，募資凈額達353億港元，創(chuàng )下年內全球最大IPO（首次公開(kāi)募股）紀錄。這一標志性事件成為今年港股IPO市場(chǎng)的高光時(shí)刻。事實(shí)上，在此之前，港股IPO市場(chǎng)已呈現出火熱態(tài)勢：一季度募資額177億港元，同比激增超過(guò)270%，超越新加坡股市躍居全球第四；截至5月20日，年內港股IPO募資總額已超過(guò)650億港元，位居全球第一。目前，還有151家企業(yè)排隊上市，業(yè)界預計港交所全年募資規模將突破1500億港元。

　　本輪港股IPO熱潮具有鮮明的結構性特征，A股龍頭企業(yè)成為主力軍。除寧德時(shí)代外，恒瑞醫藥（600276）、海天味業(yè)（603288）等近20家行業(yè)龍頭已啟動(dòng)“A+H”雙平臺戰略。內地公司密集于港交所上市，背后是企業(yè)出海的資金需求驅動(dòng)。以寧德時(shí)代為例，其港股募資將主要投入匈牙利工廠(chǎng)建設，對接歐洲電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)；恒瑞醫藥則計劃將募資用于創(chuàng )新藥研發(fā)、生產(chǎn)設施升級及海外市場(chǎng)拓展。香港國際化的法律體系與自由兌換貨幣制度，為企業(yè)跨境并購、海外設廠(chǎng)提供了便利，同時(shí)，港股上市后的信披內容能有效傳達給國際投資者，助力企業(yè)國際化進(jìn)程。

　　內地公司密集港股IPO與繁榮的二級市場(chǎng)形成共振。截至5月22日收盤(pán)，恒生指數年內累計漲幅達17.37%。與以往H股較A股常有較大比例折價(jià)不同，如今H股新股折價(jià)明顯降低。寧德時(shí)代H股發(fā)行價(jià)相比A股僅折價(jià)6.5%，為過(guò)去10年最低A/H折扣率水平；其首日大漲收盤(pán)后，H股相比A股溢價(jià)7%；5月21日，寧德時(shí)代H股繼續大漲10.19%，并帶動(dòng)A股跟漲4.21%，有力推動(dòng)了公司估值提升。今年以來(lái)，H股較A股的平均折扣率已從2024年初的接近40%下降到30%左右，比亞迪（002594）、招商銀行等龍頭企業(yè)的H股價(jià)格甚至出現了較A股價(jià)格溢價(jià)的情況。

　　港股市場(chǎng)走強并非偶然，背后有著(zhù)深層驅動(dòng)因素。一方面，這是制度性開(kāi)放、深化互聯(lián)互通的成果。2024年證監會(huì )推出的資本市場(chǎng)對港合作措施，促使兩地市場(chǎng)估值體系加速融合，南向資金已成為港股定價(jià)的關(guān)鍵力量。另一方面，這是全球資本再配置的理性選擇。美國政府政策多變、債務(wù)問(wèn)題嚴峻，美元資產(chǎn)吸引力減弱，外資機構增配人民幣資產(chǎn)成為必然趨勢。據媒體報道，截至今年3月，國際長(cháng)線(xiàn)投資者已大規�；貧w，每個(gè)IPO項目均吸引約30家國際長(cháng)線(xiàn)投資者。

　　新的國際貿易格局正在重構，商品流的變動(dòng)將帶動(dòng)資金流的變動(dòng)。中國企業(yè)出海需求旺盛，國際資本多元化配置資產(chǎn)的需求也在快速增長(cháng)，兩者“雙向奔赴”催生出了這輪港股IPO的繁榮，這不僅重塑著(zhù)全球資本流動(dòng)的圖譜，也預示著(zhù)中國資產(chǎn)從“價(jià)格洼地”向“價(jià)值高地”躍遷。