伴隨著(zhù)“寧王”（寧德時(shí)代（300750））上市，港交所IPO（首次公開(kāi)募股）募資規模重新成為世界第一！盡管近幾年市場(chǎng)幾經(jīng)起伏，但得益于中國新經(jīng)濟與科技企業(yè)的持續成長(cháng)，港交所2014年—2024年IPO累計募資規模在全球高居首位。

　　值得注意的是，近10多年來(lái)港股IPO公司的行業(yè)和地區分布結構變化，可以在一定程度上折射出中國經(jīng)濟從投資拉動(dòng)向創(chuàng )新引領(lǐng)的變遷。

　　年初至今，港股市場(chǎng)保持強勢，指數漲幅在全球各重要市場(chǎng)中排名居前。展望港股投融資兩端的前景，最近，多家大型外資機構紛紛積極表態(tài)。對于港股市場(chǎng)后續投資價(jià)值，外資機構也抱以更多期待。

　　大型IPO推動(dòng)港交所募資規模登頂

　　日前，寧德時(shí)代正式登陸港交所，這筆今年以來(lái)全球最大IPO，也令香港今年新股募資額超過(guò)600億港元，大幅超出去年同期，募資規模暫居全球首位。

　　據統計，今年以來(lái)（截至5月21日），港交所IPO募資規模為84.2億美元。與此同時(shí)，紐交所、納斯達克交易所、上交所、深交所的IPO募資規模分別為48.71億美元、66.24億美元、18.3億美元、17.6億美元。

　　港交所此次能登頂全球募資榜單，大型IPO是關(guān)鍵。去年上半年，香港市場(chǎng)有30家左右企業(yè)首發(fā)上市，但由于缺乏大型IPO，IPO平均募資額僅為4.3億港元，所以募資規模整體不高。

　　如今，除已經(jīng)上市的寧德時(shí)代外，港股市場(chǎng)還有多個(gè)大型IPO在路上。根據《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統計，2024年以來(lái)，A股上市公司赴港上市增速明顯，包括恒瑞醫藥、海天味業(yè)（603288）、安井食品（603345）、百利天恒、三花智控（002050）、東鵬飲料（605499）、賽力斯（601127）等多個(gè)熱門(mén)A股公司已向港交所遞表。其中，恒瑞醫藥5月23日正式登陸港股。

　　值得關(guān)注的是，據業(yè)內反饋，相比小型企業(yè)，大型企業(yè)在港交所的IPO之路會(huì )更加順暢。近日，某頭部券商國際子公司投行人士向記者表示，今年來(lái)，港股IPO堪稱(chēng)“井噴”，大型項目扎堆，港交所在審核上也更偏向于為大型企業(yè)提供一些便利�！拔覀冏约呵猩眢w會(huì )下來(lái)是比較明顯的，對于大市值的公司，港交所給的意見(jiàn)相比其他公司而言是‘輕’了不少，所以我們（對審核文件）回復速度也有明顯的提升�！�

　　事實(shí)上，得益于中國新經(jīng)濟與科技企業(yè)的持續成長(cháng)，港交所2014年—2024年IPO累計融資規模也在全球居首位。

　　據統計，2014年—2024年，港交所IPO累計募資規模達3047.2億美元。同期，在剔除SPAC（特殊目的收購公司）后，紐交所、納斯達克交易所IPO累計募資規模分別為2902.4億美元、2765.7億美元，均低于港交所。此外，2014年—2024年，上交所、深交所、歐洲最大證券交易所倫交所IPO累計募資額分別為2906.0億美元、1530.2億美元和591.9億美元。

　　另?yè)�統計，2015年、2016年、2018年和2019年，港交所均高居全球IPO募資金額榜首。但在2022年、2023年，港股IPO一度遇冷，募資額大幅下滑；2024年，隨著(zhù)美的集團（000333）等大型IPO落地，港股IPO再度轉暖。

　　談及港股IPO市場(chǎng)的前景，摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑日前向記者表示：“香港股票的整個(gè)生態(tài)和機制有其優(yōu)點(diǎn)，比如定價(jià)機制相對透明，流動(dòng)性也較好。有更多的大公司到香港上市，便于內地和全球的投資人在香港找到適合的投資標的。這方面，在今年1月13日舉辦的亞洲金融論壇上，潘行長(cháng)（中國人民銀行行長(cháng)潘功勝）也有過(guò)一些表述，央行外管的投資要往香港傾斜。另外，隨著(zhù)越來(lái)越多美國ADR（美國存托憑證）把香港作為第一或者第二上市所在地，以及內地更多的公司去香港上市，也有助于把香港的金融市場(chǎng)做得更好�！�

　　在華興資本看來(lái)，未來(lái)港股IPO市場(chǎng)的增長(cháng)前景將取決于多重因素的共同作用。首先，中國經(jīng)濟的轉型升級正孕育大量?jì)?yōu)質(zhì)上市資源，特別是在新能源、人工智能、綠色科技等戰略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。結合《香港上市規則》第18C章的制度優(yōu)勢，預計未來(lái)會(huì )有更多相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)在港上市。

　　此外，中國證監會(huì )2024年4月推出的五項資本市場(chǎng)對港合作措施，包括支持內地龍頭企業(yè)赴港上市等政策紅利，正在顯著(zhù)降低“A+H”上市壁壘，預計將有更多A股優(yōu)質(zhì)企業(yè)選擇香港作為國際融資平臺。

　　然而，華興資本認為，全球流動(dòng)性環(huán)境和風(fēng)險偏好變化等因素可能帶來(lái)不確定性影響。面對這一機遇與挑戰并存的市場(chǎng)環(huán)境，證券機構需加強研究及執行能力，優(yōu)化服務(wù)體系，以滿(mǎn)足新經(jīng)濟企業(yè)的融資需求。

　　信息技術(shù)企業(yè)IPO數量持續穩步增長(cháng)

　　日前，在“深港資本市場(chǎng)融合發(fā)展與赴港上市專(zhuān)題研討會(huì )”上，港交所環(huán)球上市服務(wù)部副總裁陸琛健表示，新經(jīng)濟與科技企業(yè)成為近年香港IPO市場(chǎng)的主導力量。

　　從行業(yè)分布來(lái)看，今年港股IPO在電氣設備、消費者服務(wù)等行業(yè)表現突出。就此現象，華泰有關(guān)負責人日前接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)表示，“在行業(yè)分布上，消費類(lèi)和創(chuàng )新型科技企業(yè)是港股近期最具活力的板塊之一。消費類(lèi)企業(yè)涵蓋了潮玩、新式茶飲、寵物、黃金飾品、化妝品、醫美等多個(gè)細分賽道，展現出強勁的增長(cháng)潛力。創(chuàng )新型科技企業(yè)則覆蓋了人工智能、新能源與新材料、機器人以及高端制造等前沿科技領(lǐng)域，這些新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)企業(yè)在港股上市，也帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在香港資本市場(chǎng)的布局，推動(dòng)港股成為科技創(chuàng )新企業(yè)上市的重要平臺�！�

　　值得關(guān)注的是，最近10多年，不同時(shí)間段港股新上市公司的行業(yè)結構存在明顯差異。

　　據統計，2012年—2014年間，港股市場(chǎng)可選消費、工業(yè)行業(yè)新上市公司數量相對較多，如2014年可選消費行業(yè)有26家新上市公司，工業(yè)行業(yè)有15家，合計占比達44%。兩大行業(yè)的港股上市熱一直延續到了2020年。

　　2015年以來(lái)，醫療保健行業(yè)發(fā)展迅速，在港股新上市公司數量大幅增加，從2012年的3家，增至2018年的16家，2021年行業(yè)高峰時(shí)更是達到了34家。

　　而2021年在一定程度上也可視為近年港股IPO市場(chǎng)的分水嶺，工業(yè)、房地產(chǎn)、金融、可選消費等傳統行業(yè)的IPO數量均在這一年掉頭向下。其中，房地產(chǎn)行業(yè)2018年至2021年年均IPO數量為16家，2022年至2024年年均IPO數量?jì)H有4家；金融行業(yè)2017年至2020年年均IPO數量為11家，2021年至2024年年均IPO數量?jì)H有2.5家；工業(yè)2017年至2020年年均IPO數量高達40.75家，2021年至2024年年均IPO數量只有11.75家；可選消費2017年至2020年年均IPO數量達36.75家，2021年至2024年年均IPO數量只有10家。

　　相比之下，近年來(lái)，信息技術(shù)行業(yè)港股IPO數量保持穩步增長(cháng)，2013年至2016年年均IPO數量為8.75家，2017年至2020年年均IPO數量增至11.75家，2021年至2024年年均IPO數量進(jìn)一步增至12.75家。此外，醫療保健行業(yè)港股IPO在經(jīng)歷2021年的高峰后，近幾年仍然較為活躍。

　　資本市場(chǎng)作為高效進(jìn)行資源配置的場(chǎng)所，時(shí)刻跳動(dòng)著(zhù)經(jīng)濟的脈搏。上述幾組港股IPO數據的變化，可以在一定程度上折射出，近些年中國經(jīng)濟從投資拉動(dòng)向創(chuàng )新引領(lǐng)的變遷。

　　此外，從2015年以來(lái)國內港股新上市公司歸屬省份來(lái)看，各省份的港股IPO數量同樣有顯著(zhù)差異。中國香港新上市公司數量前期領(lǐng)先，如2018年IPO數量超90家，但隨后呈下降趨勢，2024年只有5家。廣東整體表現突出，多年維持較高數量，2020年有26家，2024也有18家。上海、北京等地也較為活躍。而部分省份如甘肅、遼寧、黑龍江、貴州等地港股新上市公司數量較少，個(gè)別年份數量為0，整體上市活躍度有待提升。

　　值得一提的是，在各內陸省份中，四川表現突出。2015年至2024年，四川共計有26家港股IPO，排名內陸省份首位，還超越了河北、天津、福建等沿海省份。

　　全球資本市場(chǎng)上演“東升西降”

　　今年來(lái)，全球資本市場(chǎng)上演“東升西降”戲碼。

　　從年初至今，港股市場(chǎng)持續保持強勢。據統計，截至5月21日，在全球重要指數中，恒生科技指數、恒生指數年內漲幅分別為19.57%、18.78%，排名第三、第四位。而標普500、納斯達克指數分別小幅上漲1%及下跌0.87%，排名靠后。

　　 2015年以來(lái)，恒生科技指數漲幅曾分別在2015年、2017年、2020年領(lǐng)跑全球。同期，A股市場(chǎng)也往往會(huì )有不錯的表現。

　　近期，多家大型外資機構也紛紛表示，看多中國資產(chǎn)。談及中國股市后市的表現，劉鳴鏑指出，建議現在逢低吸納，“應該說(shuō)，中國股票在2024年找到了底，2025年會(huì )繼續向好”。

　　另外，她坦言，對于中國權益資產(chǎn)，目前更看好港股�！盁o(wú)論從業(yè)績(jì)還是估值的角度，我覺(jué)得港股可能會(huì )更樂(lè )觀(guān)。越來(lái)越明顯的是，現在內地投資人也喜歡到港股來(lái)買(mǎi)優(yōu)質(zhì)的成長(cháng)股�！�