編者按：香港資本市場(chǎng)正迎來(lái)復蘇的新格局。伴隨監管環(huán)境優(yōu)化和市場(chǎng)機制完善，中概股回歸浪潮持續升溫；同時(shí)，在流動(dòng)性改善、上市制度改革等多重利好的推動(dòng)下，香港IPO市場(chǎng)呈現全面回暖態(tài)勢，融資規模在年內重回全球第一。為此，時(shí)代財經(jīng)推出《港股IPO狂飆》專(zhuān)題報道，關(guān)注這場(chǎng)資本盛宴和造富故事。

　　隨著(zhù)年內全球最大公開(kāi)募資的寧德時(shí)代（300750）（3750.HK）正式登陸港股，香港新股市場(chǎng)熱度不減。

　　5月25日，香港財政司司長(cháng)陳茂波發(fā)表網(wǎng)志表示，過(guò)去一周香港新股市場(chǎng)熱鬧，迎來(lái)年內全球最大宗的新股上市。今年以來(lái)，香港新股集資額超過(guò)760億港元，較去年同期增加超過(guò)7倍。

　　近兩年，港股IPO強勢回暖，消費企業(yè)一枝獨秀。5月22日遞交招股書(shū)的IP玩具公司52TOYS，成為最新加入港交所門(mén)外排隊大軍的一員。

　　據時(shí)代財經(jīng)不完全統計，今年以來(lái)，已有包括鳴鳴很忙、遇見(jiàn)小面、溜溜果園、伯希和、椰子水品牌IFBH 等十余家消費企業(yè)相繼遞交赴港上市申請。其中，東鵬飲料（605499）（605499.SH)、海天味業(yè)（603288）（603288.SH）、三只松鼠（300783）（300783.SZ)等是已在A(yíng)股上市的企業(yè)。

　　“大家都希望趁著(zhù)目前的窗口期，盡快完成IPO�！逼渲幸患艺�在排隊I(yíng)PO的消費企業(yè)表示。

　　消費股火爆，是企業(yè)選擇此時(shí)沖刺港股的推動(dòng)力。今年以來(lái)，泡泡瑪特（9992.HK）、蜜雪集團（2097.HK）、老鋪黃金（6181.HK）等三只千億股憑借強勢漲幅，被奉為“港股三朵金花”。截至5月23日收盤(pán)，上述三家企業(yè)的總市值合計超6300億港元，年內漲幅均超過(guò)140%。

　　不只是港股，A股市場(chǎng)的消費股也迎來(lái)爆發(fā)。珠寶首飾零售品牌萊紳通靈（603900）（603900.SH）、廣東本土日化品牌拉芳家化（603630）（603630.SH）、“量販零售第一股”萬(wàn)辰集團（300972）（300972.SH）等股價(jià)在今年都創(chuàng )下了超100%的漲幅；而ST加加（002650）（002650.SZ）、會(huì )稽山（601579）（601579.SH）、丸美生物（603983）（603983.SH）股價(jià)也均漲超50%。

　　隨著(zhù)近兩年線(xiàn)下消費復蘇，消費賽道終于走出資本寒冬，迎來(lái)了久違的集體繁榮。另?yè)�時(shí)代財經(jīng)了解，收緊已久的A股消費企業(yè)IPO也有望迎來(lái)松綁。

　　南下資金涌入，消費股打出“翻身仗”

　　“市場(chǎng)幾乎是瘋狂的�！�

　　如果說(shuō)國貨彩妝毛戈平（1318.HK）以約1738億港元的孖展認購額成為2024年港股凍資王只是預熱，進(jìn)入2025年的港股IPO可謂“瘋狂”。

　　1月，布魯可認購金額超8000億港元，僅僅2個(gè)月后，蜜雪集團便以1.8萬(wàn)億港元的凍資規模，刷新港股凍資的歷史紀錄。機構和散戶(hù)一擁而上，參與這場(chǎng)資本市場(chǎng)最激烈的打新戰。據每日人物報道，為了增大中簽幾率，有人借助杠桿撬動(dòng)了1.7億多港元打新蜜雪集團，也有人緊急騰挪了2000萬(wàn)現金入場(chǎng)。不過(guò)，由于公開(kāi)發(fā)售數量太少、中簽率過(guò)低，真正賺到錢(qián)的投資者并不多。

　　“港股打新需要在境外有很大的資金量，資金量越大，中簽率越高�！币晃毁Y深股民對時(shí)代財經(jīng)表示。因此，不少散戶(hù)選擇企業(yè)上市之后再擇機進(jìn)場(chǎng)。

　　資本的關(guān)注度也沒(méi)有止步于打新階段。去年三季度至今，整個(gè)消費板塊都熱錢(qián)涌動(dòng)。

　　浦銀國際數據顯示，截至4月24日，2025年港股新股首日破發(fā)率僅為28%，遠低于去年同期的50%，參與打新的投資者獲得豐厚回報在市場(chǎng)形成示范效應。賺錢(qián)效應上升激發(fā)了機構投資者和個(gè)人投資者的參與熱情。

　　時(shí)代財經(jīng)/制

　　2024年6月28日上市的老鋪黃金，發(fā)行價(jià)為40.5港元/股，今年其股價(jià)一度飆至870港元/股，較發(fā)行價(jià)上漲超2000%。老鋪黃金在2024年9月正式納入港股通，吸引大量南下資金，成交額隨即放大超10倍，股價(jià)也由此進(jìn)入飆升通道。

　　另一只備受關(guān)注的10倍股泡泡瑪特于2020年登陸港股，股價(jià)經(jīng)歷了幾年低迷，也在2024年迎來(lái)爆發(fā)。進(jìn)入2025年，泡泡瑪特的股價(jià)幾乎每天都在創(chuàng )造歷史。5月16日，泡泡瑪特盤(pán)中股價(jià)首次突破200港元/股，5月23日盤(pán)中則創(chuàng )下229港元/股的歷史新高，總市值一度達到3000億港元。

　　此外，截至5月23日收盤(pán)，新茶飲品牌古茗、“辣條第一股”衛龍美味（9985.HK）等消費股年內漲幅均超100%；國貨美妝品牌上美股份（2145.HK）上漲93.95%，毛戈平上漲88%；而周大福（1929.HK）、鍋圈（2517.HK）也錄得超50%的漲幅。

　　“過(guò)去幾年，港股生態(tài)環(huán)境經(jīng)歷了多項重大改革：滬深港通互聯(lián)互通持續擴容，滬港通與深港通南向合資格標的增至約550只股票及17只ETF，吸引強勁需求，南下資金取代了外資和港資成為港股的主要力量�！睂τ诟酃上�費股的火爆行情，匯生國際資本行政總裁黃立沖對時(shí)代財經(jīng)指出。

　　上市規則不斷完善，雙重股權結構、SPAC及生物科技預盈利公司相繼納入，為企業(yè)融資提供多元化路徑。數據統計顯示，截至5月21日，年內已有5810億南向資金涌入港股市場(chǎng)，距離2020年歷史第二高的5967億元僅一步之遙。2025年前四個(gè)月，港股日均成交額同比激增144%，其中南向資金占比約25%。南下資金的助力下，港股持續上漲，恒生指數年內漲幅逼近20%。

　　“市場(chǎng)流動(dòng)性大幅提升，新消費股票利用這個(gè)機會(huì )大規模融資，第一季度港股表現較好，因此出現這種行情�！秉S立沖稱(chēng)。

　　散戶(hù)圍觀(guān)“吃肉”，老板們排隊敲鐘

　　在以科技股為主導的港股中，消費企業(yè)打出了“翻身仗”，但火熱的行情能持續多久，仍有諸多不確定性。

　　事實(shí)上，并非所有消費企業(yè)都在這波暴漲行情中吃到紅利。

　　除上述提及的潮玩、新茶飲、國貨美妝品牌漲幅明顯外，傳統快消品牌農夫山泉（9633.HK）、華潤飲料（2360.HK）、統一企業(yè)中國（0220.HK）、康師傅控股（0322.HK）年內漲幅分別為10.17%、15.50%、30.35%、32.61%；鞋服品牌安踏體育（2020.HK）、李寧（2331.HK）、特步國際（1368.HK）錄得21.43%、-8.26%和3.68%的漲跌幅。此外，餐飲品牌海底撈（6862.HK）、小菜園（0999.HK）、百勝中國（9987.HK）和綠茶集團（6831.HK）股價(jià)則出現不同程度的下滑。

　　對于消費股行情的分化，黃立沖認為，“在整體大行情中，潮玩板塊因‘炒作空間’大、流動(dòng)性強而被資金追捧，而傳統餐飲、茶咖則因行業(yè)競爭激烈、利潤率有限，難以形成二級市場(chǎng)溢價(jià)�！逼溥M(jìn)一步指出，資本市場(chǎng)對消費股的判斷核心在于，是否具備持續話(huà)題性與可被拉升的空間。鑒于當前高估值與二手市況過(guò)熱，下半年消費股尤其是潮玩的熱度有望逐步降溫。

　　新消費股爆紅，也讓不少資深股民感到意外�！澳壳拔业膫}位主要還是美團、小米、騰訊這些科技和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在A(yíng)股則以指數股為主�！币晃还善辟~戶(hù)持倉近7位數的股民對時(shí)代財經(jīng)直言，“不會(huì )去賺認知以外的錢(qián)”。作為傳統型投資者，其理財產(chǎn)品中，除股票外，還持有一定量的黃金。而在時(shí)代財經(jīng)采訪(fǎng)的多個(gè)散戶(hù)中，與該股民持相同觀(guān)點(diǎn)的不在少數。

　　資金的投向存在分化，但在國家大力促進(jìn)消費，地緣政治和中美貿易格局不確定性的背景下，新消費股的狂歡氛圍仍在持續，排在港交所門(mén)前等待上市的隊伍越來(lái)越長(cháng)。

　　據時(shí)代財經(jīng)不完全統計，截至目前，仍有鳴鳴很忙、遇見(jiàn)小面、溜溜果園、伯希和、椰子水品牌IFBH 等十余家消費企業(yè)在等候港交所聆訊，其中東鵬飲料（605499.SH）、海天味業(yè)（603288.SH）、三只松鼠（300783.SZ）、安井食品（603345）（603345.SH）等A股上市企業(yè)則欲謀求A+H 兩地上市。

　　時(shí)代財經(jīng)/制

　　其中，A股“醬油茅”海天味業(yè)的港股上市進(jìn)程備受關(guān)注。海天味業(yè)于今年1月13日向港交所遞交申請，并于近期通過(guò)聆訊。今年以來(lái)，海天味業(yè)股價(jià)累計下跌3.33%，總市值在2467.24億元。值得一提的是，同為佛山企業(yè)，美的集團（000333）（0300.HK）已率先在去年實(shí)現A+H 兩地上市。彼時(shí)，美的集團以超350億港元的募資額成為2024年港股募資王。

　　受火爆行情傳導，不少頭部機構也在尋覓合適的消費公司奔赴港股，而隨著(zhù)排隊上市的企業(yè)越來(lái)越多，是否都能從一片火熱中吃到紅利，或許還是需要回歸行業(yè)的成長(cháng)性和企業(yè)講出的資本故事。