花旗：維持丘鈦科技“買(mǎi)入”評級 目標價(jià)8.8港元
花旗發(fā)布研報稱(chēng)，丘鈦科技(01478)5月出貨量攝像頭模組(CCM)落后，指紋識別模組(FPM)領(lǐng)先，維持“買(mǎi)入”評級，目標價(jià)為8.8港元。短期催化因素可能是旗艦機型發(fā)布，不過(guò)鑒于庫存消化以及宏觀(guān)不確定性，原始設備制造商(OEM)可能采取保守采購策略，這或對股價(jià)評級構成壓力。
丘鈦科技公布了2025年5月出貨量數據。2025年5月手機攝像頭模組(HCM)出貨量環(huán)比增長(cháng)1.9%，但由于產(chǎn)品周期以及戰略性削減3200萬(wàn)像素以下項目，同比下降17.5%，至3240萬(wàn)件。攝像頭模組(CCM)年初至今出貨量下降16.3%，因占花旗預期(2025年同比增長(cháng)3%)的35%，低于3年歷史平均水平42%。
值得注意的是，3200萬(wàn)像素及以上的攝像頭模組出貨量同比下降19.0%、環(huán)比下降9.3%，使得年初至今3200萬(wàn)像素及以上產(chǎn)品的增長(cháng)率降至同比-6.2%，占比為52%。其他領(lǐng)域的攝像頭模組受益于物聯(lián)網(wǎng)和汽車(chē)領(lǐng)域需求，出貨量環(huán)比增長(cháng)6.7%、同比增長(cháng)63.5%，達150萬(wàn)件。指紋識別模組(FPM)出貨量同比激增45.0%，至1520萬(wàn)件，得益于市場(chǎng)份額提升以及超聲波指紋識別模組產(chǎn)能爬坡。年初至今指紋識別模組出貨量同比增長(cháng)74.4%，占花旗預期(2025年同比增長(cháng)20%)的42%，高于3年歷史平均水平35%。
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