交銀國際發(fā)布研報稱(chēng)，5月比亞迪（002594）股份(01211)的銷(xiāo)量表現凸顯其“規模+技術(shù)+品牌”的競爭優(yōu)勢，在中國內地市場(chǎng)保持領(lǐng)先的同時(shí)，海外擴張加速突破。未來(lái)，隨著(zhù)高端品牌矩陣完善、海外產(chǎn)能釋放及新技術(shù)應用(如電池、智能駕駛)，比亞迪有望進(jìn)一步鞏固全球新能源車(chē)龍頭地位，維持買(mǎi)入評級。根據送紅股和轉增股本后的總股本91.17億股，調整后目標價(jià)為167.75港元，維持買(mǎi)入。

　　交銀國際主要觀(guān)點(diǎn)如下：

　　5 月銷(xiāo)售強勁，維持全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)領(lǐng)先地位

　　當月，比亞迪合計銷(xiāo)售新車(chē)382,476輛，同比+5.3%，環(huán)比+1.2%，其中新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量為376,930輛，同比+14.1%，以顯著(zhù)優(yōu)勢穩居行業(yè)第一，進(jìn)一步拉大與競爭對手的差距。

　　主力矩陣穩固

　　王朝網(wǎng)與海洋網(wǎng)作為比亞迪的核心銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，5月合計銷(xiāo)量達348,383輛，同比+10.5%，支撐起整體銷(xiāo)量的基本盤(pán)。其中，秦家族、宋家族等經(jīng)典車(chē)型延續穩定表現，成為銷(xiāo)量中堅力量。海洋網(wǎng)的海鷗、海豚車(chē)型憑借時(shí)尚設計和智能化配置，持續收獲年輕消費群體青睞，推動(dòng)海洋網(wǎng)銷(xiāo)量提升。

　　高端品牌表現亮眼

　　當月騰勢品牌銷(xiāo)量15,806輛，同比+29.3%，其中D9銷(xiāo)量近萬(wàn)輛，N9突破五千輛，在高端MPV與大六座SUV市場(chǎng)強勢突圍，體現比亞迪在高端化領(lǐng)域的布局成效。方程豹品牌同比增長(cháng)418.2%達12,592輛，鈦3、豹5、豹8在硬派SUV市場(chǎng)站穩腳跟，展現出比亞迪在細分市場(chǎng)的精準把控能力。仰望品牌雖銷(xiāo)量?jì)H139輛，但作為定位百萬(wàn)級的高端品牌，其單車(chē)高價(jià)值屬性對品牌溢價(jià)與營(yíng)收貢獻意義重大。

　　出口創(chuàng )新高，全球化布局加速

　　當月比亞迪海外新能源汽車(chē)銷(xiāo)量達89,047輛，其中乘用車(chē)及皮卡海外銷(xiāo)售88,640輛，同比+133.6%，出口占比提升至23%，創(chuàng )歷史新高，這得益于比亞迪在東南亞、歐洲、南美等市場(chǎng)的全面布局，疊加本地化生產(chǎn)與營(yíng)銷(xiāo)策略的推進(jìn)。當前海外銷(xiāo)量增長(cháng)勢頭強勁，全年80萬(wàn)輛出口目標達成率大幅提升，海外市場(chǎng)成為新增長(cháng)點(diǎn)。