中國平安迎戴維斯雙擊進(jìn)行時(shí)！

　　中國平安（601318）（“平安”）這兩天在資本市場(chǎng)可謂“雙喜臨門(mén)（603008）”，A股（601318.SH）和H股（02318.HK）攜手上漲，6月12日A股創(chuàng )下近五個(gè)月以來(lái)的新高。更振奮人心的是，平安總市值強勢重返“萬(wàn)億俱樂(lè )部”！

　　這表現直接把大盤(pán)甩在了身后，平安H股從年內低點(diǎn)已反彈28%，A股也漲了16%。同期，上證指數漲幅11%，恒生指數漲幅19%。

　　這波行情絕非偶然，背后是好賽道、好公司、低估值三重安全邊際的強力支撐！

　　萬(wàn)億銀發(fā)經(jīng)濟起航，政策東風(fēng)再添火力

　　中國正加速步入老齡化社會(huì )，2024年60歲以上人口突破3億，“銀發(fā)經(jīng)濟”藍海洶涌而至，2035年銀發(fā)經(jīng)濟規模有望達30萬(wàn)億。這為保險行業(yè)，尤其是布局“保險+醫養”的巨頭，提供了最堅實(shí)的長(cháng)期增長(cháng)邏輯。

　　平安早就卡位這條黃金賽道，其“保險+居家養老”模式精準匹配“9073”養老格局（即90%居家養老、7%社區養老、3%機構養老）。

　　成果如何呢？截至今年3月，平安實(shí)現百強醫院和三甲醫院合作覆蓋率100%，簽約藥店近24萬(wàn)家，居家養老覆蓋75城，服務(wù)超19萬(wàn)客戶(hù)，高品質(zhì)康養社區項目也在5城落地。

　　今年6月10日，平安繼續甩出“王炸”——平安健康醫療科技有限公司（1833.HK）品牌正式煥新為“平安好醫生”。

　　品牌煥新發(fā)布會(huì )上，平安好醫生不僅重磅發(fā)布了“家醫主動(dòng)護，名醫零距離，就醫全程管”年度醫健服務(wù)名片，還首次推出全場(chǎng)景、全周期、全生態(tài)的“7+N+1”AI醫療產(chǎn)品矩陣。

　　其中，N為“人+機”的既往AI Agent智能體賦能產(chǎn)品的升級。7則是本次首發(fā)的“機+人”全原生進(jìn)化AI醫療產(chǎn)品，包括“平安芯醫”，“安主任”、AI養老管家、AI醫務(wù)室、AI健管師、AI慢病管理師、AI健康福利官等。1指行業(yè)賦能的“有醫”平臺，讓平安好醫生的AI醫療底層核心能力惠及整個(gè)社會(huì )。

　　（平安好醫生AI產(chǎn)品體系，來(lái)源：平安好醫生官微）

　　財報也很硬核：繼去年首度盈利后，今年一季度平安好醫生收入猛增25.8%至10.6億元，經(jīng)調整凈利潤5786萬(wàn)元�？萍颊�深度融入平安的“綜合金融+醫療養老”雙輪戰略，成為核心驅動(dòng)力。

　　（來(lái)源：平安好醫生財報）

　　政策暖風(fēng)也沒(méi)停。今年監管層動(dòng)作頻頻：放寬險資入市比例、擴大長(cháng)線(xiàn)投資試點(diǎn)、推動(dòng)長(cháng)周期考核……這簡(jiǎn)直是給險企送“彈藥”！

　　平安資管更是快人一步，今年5月30日，平安資產(chǎn)管理有限責任公司獲國家金融監督管理總局正式批復，同意設立恒毅持盈（深圳）私募基金管理有限公司。恒毅持盈注冊資本3億元，落戶(hù)深圳前海。

　　平安新獲批的私募基金公司“恒毅持盈”首期300億基金將聚焦長(cháng)期價(jià)值投資。政策紅利+險資長(cháng)錢(qián)入市，平安投資端利好周期呼之欲出。

　　改革紅利爆發(fā)，盈利引擎全速運轉

　　平安構建的“綜合金融+醫療健康”生態(tài)體系已形成難以復制的商業(yè)模式和競爭優(yōu)勢。核心數據說(shuō)明一切：

　　壽險改革成效炸裂——代理人隊伍從2020年以前的百萬(wàn)精簡(jiǎn)至2024年的36.3萬(wàn)，但產(chǎn)能飆升。

　　2024年代理人渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(cháng)26.5%，人均新業(yè)務(wù)價(jià)值同比暴增43.3%。加上銀保渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(cháng)62.7%的狂飆，平安全年壽險新業(yè)務(wù)價(jià)值勁增28.8%。

　　徹底告別“人海戰術(shù)”，提質(zhì)增效才是硬道理。今年一季度勢頭更猛，平安代理人渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(cháng)11.5%，銀保渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(cháng)170.8%，社區金融服務(wù)渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(cháng)171.3%，多渠道合力下，平安壽險及健康險業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值達成128.9億元，同比大增34.9%。

　　財險、銀行齊頭并進(jìn)——2025Q1，平安財險綜合成本率優(yōu)化至96.6%，連續14年車(chē)險第一品牌。平安銀行一季度貢獻凈利141億，負債成本持續下降，不良貸款率1.06%，撥備覆蓋率237%，資產(chǎn)質(zhì)量保持平穩，風(fēng)險抵補能力充足。

　　營(yíng)收超萬(wàn)億，盈利穩健增長(cháng)——2024年平安營(yíng)收重新站上萬(wàn)億元大關(guān)，達到1.03萬(wàn)億元，是行業(yè)里唯一一家營(yíng)收超萬(wàn)億的險企；歸母凈利潤1266億元，同比狂飆47.8%，創(chuàng )下2020年以來(lái)最高增速！

　　2025年一季度，平安歸母營(yíng)運利潤379億元，同比增長(cháng)2.4%；壽險及健康險業(yè)務(wù)歸母營(yíng)運利潤269億元，同比增長(cháng)5%；基本每股營(yíng)運收益2.16元，同比增長(cháng)3.3%。

　　投資能力穩居前列——面對2024年復雜多變的市場(chǎng)環(huán)境，平安保險資金投資組合實(shí)現綜合投資收益率5.8%，同比上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。近十年，其平均凈投資收益率5%，平均綜合投資收益率5.1%，投資收益水平位于市場(chǎng)前列。

　　今年一季度，平安綜合投資收益率1.3%（非年化），同比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，依然穩健。

　　（來(lái)源：中國平安2025年一季報）

　　真金白銀回饋股東——2024年，平安每股分紅2.55元，股息率近5%，分紅總額達創(chuàng )紀錄的293億元。上市以來(lái)累計分紅超4000億，分紅金額連續13年增長(cháng)，誠意滿(mǎn)滿(mǎn)！

　　行業(yè)估值處歷史低分位，修復動(dòng)能蓄勢待發(fā)

　　截至6月12日收盤(pán)，中國平安A股PEV（股價(jià)/內含價(jià)值）0.6倍左右，處于歷史31%的低分位。橫向比，也低于友邦保險（PEV約1.5倍），和中國人壽（601628）、中國太保（601601）同處低位。

　　更誘人的是股息率！目前平安股息率高達4.7%，遠超同行（人壽1.6%、太保3%、友邦2.5%）。

　　聚焦當下低利率環(huán)境，平安前瞻性的戰略定位、穩健的經(jīng)營(yíng)表現和富有優(yōu)勢的股息回報，正成為國際長(cháng)線(xiàn)資金配置的優(yōu)先選擇。

　　6月11日，高盛亞洲股票資本市場(chǎng)主管王亞軍在2025年高盛中國股票資本市場(chǎng)最新動(dòng)態(tài)媒體交流圓桌會(huì )上表示，國際“長(cháng)錢(qián)”更青睞兩類(lèi)企業(yè)：一是盈利模式清晰的消費類(lèi)企業(yè)、科技企業(yè)；二是行業(yè)龍頭企業(yè)——平安完美契合這兩點(diǎn)。

　　高盛在6月發(fā)表的亞太區策略報告中，根據盈利重評領(lǐng)先指標（ERLI）篩選出港股及中概股買(mǎi)入名單，中國平安就被列入推薦標的。

　　與此同時(shí)，交銀國際6月4日報告亦表示，預計今年下半年支撐高股息策略的核心因素仍然成立，特朗普政府的關(guān)稅政策及其高不確定性加劇了經(jīng)濟和資本市場(chǎng)波動(dòng)，使得高股息資產(chǎn)的吸引力進(jìn)一步凸顯。

　　交銀國際團隊認為：保險板塊當前估值水平上兼具防御性與彈性，推薦中國平安、中國太保和中國財險。

　　（來(lái)源：交銀國際）

　　別忘了，保險板塊還被公募基金嚴重“冷落”！一季度股票基金對非銀配置比例比滬深300權重低了近10個(gè)百分點(diǎn)（欠配9.68%），險企中，中國平安欠配最嚴重。

　　據中泰證券統計，2025年一季度主動(dòng)公募對中國平安的理論配置比例應為1.52%，實(shí)際配置比例為0.2%，欠配1.3個(gè)百分點(diǎn)，在滬深300指數成分股中欠配最多。

　�。▉�(lái)源：中泰證券）

　　隨著(zhù)5月公募高質(zhì)量發(fā)展新規落地（強調長(cháng)周期考核和基準偏離度），增量資金回流低配板塊是大勢所趨。中國平安作為板塊龍頭，自身底子硬，又被大幅欠配，雙重因素疊加，后續有望迎來(lái)價(jià)值重估的機會(huì )。

　　近日平安A+H股的這波聯(lián)袂大漲，或許只是長(cháng)期價(jià)值回歸的序曲。站在當下這個(gè)時(shí)點(diǎn)看平安：

　　坐擁老齡化催生的萬(wàn)億銀發(fā)經(jīng)濟藍海，政策東風(fēng)持續加持；綜合金融與醫療生態(tài)深度融合，改革見(jiàn)效，盈利引擎轟鳴聲漸起；行業(yè)估值處于歷史低分位，近5%股息率提供厚實(shí)安全墊。

　　巴菲特的價(jià)值投資箴言——“以合理價(jià)格買(mǎi)入卓越企業(yè)，遠勝于以?xún)?yōu)惠價(jià)格買(mǎi)入平庸企業(yè)”——揭示了投資的核心要義。當市場(chǎng)呈現一家坐擁13萬(wàn)億資產(chǎn)、戰略精準契合時(shí)代趨勢、盈利持續強勁且分紅慷慨的行業(yè)龍頭，這本身便構成了對“優(yōu)秀企業(yè)”與“合理價(jià)格”關(guān)系的一次深刻市場(chǎng)檢驗。