港交所原CEO，遞表港交所
港交所原行政總裁李小加，要帶領(lǐng)旗下公司赴港上市了。
6月19日，李小加發(fā)表網(wǎng)志宣布，其創(chuàng )辦的滴灌通國際投資有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“滴灌投資”）已向港交所遞交上市申請，正式開(kāi)啟港股IPO之旅。
滴灌投資已于6月18日向港交所遞交招股書(shū)
李小加表示，滴灌投資是一家新成立的專(zhuān)業(yè)投資公司，根據港交所《上市規則》第21章的規定，滴灌投資計劃聘請滴灌通集團（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“滴灌通”）旗下的一家投資管理公司作為其投資管理人，專(zhuān)注于現金流投資。
其募集的資金預計將系統化、規�；头稚⒒赝度敫黝�(lèi)現金流投資機會(huì )。除了債權和股權這兩大資產(chǎn)類(lèi)別，滴灌投資希望引領(lǐng)全球資本，進(jìn)入“現金權”這一巨大的投資藍海。
滴灌通集團將邁入3.0階段
招股書(shū)顯示，滴灌投資成立于2025年5月23日，法定股本初始為30億股股份。
目前，滴灌投資董事會(huì )由1名執行董事和7名獨立非執行董事組成。其中，李小加任董事會(huì )主席，港交所原聯(lián)席總裁羅力（Romnesh LAMBA）任獨立非執行董事。滴灌投資完成上市后，公司的任何董事、投資經(jīng)理，以及公司本身將不會(huì )持有任何股份。
李小加在最新發(fā)表的網(wǎng)志中談及滴灌投資上市的背景與意義。
滴灌通官方微信公眾號截圖
“滴灌通的使命是把國際資本引到實(shí)體經(jīng)濟的毛細末端。在滴灌通成立之初的1.0階段，沒(méi)人知道如何用現金分成的方式投資實(shí)體經(jīng)濟。于是我們用自有資金，在中國200多個(gè)城市，1萬(wàn)多家小店，累積投資超過(guò)40億元人民幣進(jìn)行‘開(kāi)模、打樣、試點(diǎn)’�！崩钚〖诱f(shuō)。
隨著(zhù)滴灌通發(fā)展到2.0階段，逐步形成現金權投資范式下的產(chǎn)品標準、會(huì )計準則、估值方法、風(fēng)控評級及交易系統，并開(kāi)放給市場(chǎng)參與者使用，許多投資者提出了一個(gè)共同訴求，即“能不能把滴灌通積累的現金權投資經(jīng)驗，和投資者各自積累的行業(yè)經(jīng)驗結合，聯(lián)合起來(lái)一起投資”？
李小加表示，滴灌投資上市，正是對投資者們這一共同訴求的回應。滴灌投資的上市，將標志著(zhù)滴灌通3.0階段的開(kāi)始，也標志著(zhù)股權、債權之外的“現金權”投資范式，跨入一個(gè)新階段。
具體來(lái)看，滴灌投資將主要聚焦三大市場(chǎng)機會(huì )開(kāi)啟投資藍海，并讓滴灌投資的股東從中受益。
一是資產(chǎn)型（Asset-Based）現金權。滴灌投資將用現金權投資方式，為私募基金（PE）、創(chuàng )投基金（VC）和其投資者（LP）提供流動(dòng)性。
二是生意型（Business-Based）現金權。滴灌投資將用現金權投資方式支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，以“不稀釋股權，無(wú)剛性?xún)陡丁钡默F金權方式，為其提供發(fā)展機會(huì )、擴張資本和流動(dòng)資金。
三是企業(yè)型（Corporate-Based）現金權。滴灌投資將用現金權投資方式更廣泛、更高效地支持早期創(chuàng )業(yè)者，為其提供基本生存資本（例如工資、房租），避免眾多潛在的“六小龍”在關(guān)鍵時(shí)刻因融資無(wú)門(mén)而夭折。同時(shí)，這種投資方式也可以讓“規模和發(fā)展前景有限，但仍有強勁商業(yè)成功”的中小型科創(chuàng )企業(yè)得到資本助力。
李小加表示，滴灌投資擁有現金權投資產(chǎn)品、投資伙伴網(wǎng)絡(luò )、融合數字化及AI技術(shù)的協(xié)作生態(tài)體系這三大“核心武器”去開(kāi)啟投資藍海。其中，滴灌投資使用的投資工具為“基于特定現金流的投資權益”（簡(jiǎn)稱(chēng)“現金權”），是債和股的“嫁接體”，即具備債權“投資+收益”的簡(jiǎn)潔性、具有股權市場(chǎng)定價(jià)“風(fēng)險/回報”的靈活性，并以現金流作為錨點(diǎn)和衡量投資回報的定價(jià)基準，打造廣泛覆蓋實(shí)體經(jīng)濟的金融產(chǎn)品。
“這種基于現金流分配的投資，極具包容性，融資企業(yè)無(wú)論規模大小、盈利與否，都可以通過(guò)分配現有現金流或未來(lái)現金流獲得融資�！崩钚〖诱f(shuō)。
滴灌通澳交所已累計融資55.4億澳門(mén)元
值得注意的是，滴灌投資沖擊港股上市并不意味著(zhù)滴灌通自身上市。
官方資料顯示，滴灌通是一家運用金融科技連結全球資本與小微企業(yè)的交易所集團。通過(guò)創(chuàng )新的收入分成模式，小企業(yè)得以在滴灌通澳門(mén)金融資產(chǎn)交易所（MCEX）掛牌，募集便捷、實(shí)惠的長(cháng)期資金。
滴灌通澳交所在2024年9月26日正式推出了整體市場(chǎng)系統“滴灌之星”（Micro Star）。據介紹，“滴灌之星”包含五個(gè)核心元素，分別是收入分成憑證（RBO）、單一資產(chǎn)融資載體（SPV）、特定資產(chǎn)組合投資載體（SPAC）、交易所指數交易載體（ETF）和收入分成份額（RBU），分別對應上市公司的底層資產(chǎn)、上市公司、上市投資基金、上市指數基金和上市主體的股票。
滴灌通官方微信公眾號截圖
盡管這五個(gè)核心元素幾乎復制了傳統股票市場(chǎng)的核心元素，但與傳統股票市場(chǎng)最大的區別是，這五個(gè)元素都是數字化的投融資載體，而不是在公司法、證券法和基金法下組織的實(shí)體公司或基金。
滴灌通澳交所表示，此種新型的數字化市場(chǎng)結構，一方面讓傳統金融市場(chǎng)的投資者能繼續用其非常熟悉的證券化、份額化的市場(chǎng)邏輯投資；另一方面又可以讓大量的中小微企業(yè)充分享受數字化革命帶來(lái)的紅利，用低成本、輕負荷的方式對接傳統金融投資者。
滴灌通澳交所官網(wǎng)顯示，截至2025年6月18日，其累計融資金額為55.4億元澳門(mén)元，累計收入分成金額為34.08億澳門(mén)元。
滴灌通澳交所官網(wǎng)截圖
李小加認為，滴灌通集團旗下的滴灌投資此次赴港上市，對香港及國際資本市場(chǎng)有雙重意義。一方面，現金權投資模式能有效填補傳統資本市場(chǎng)的空白，讓國際投資者可以系統化、分散化地參與全球大消費市場(chǎng)，也能夠分享科創(chuàng )企業(yè)蓬勃發(fā)展的紅利。另一方面，香港可借此對接國家“普惠金融”和“科技驅動(dòng)”戰略，鞏固“離岸人民幣樞紐“地位，成為連結全球資本與中國內地勞動(dòng)創(chuàng )業(yè)者和科技創(chuàng )新者的新高地。
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