東吳證券股份有限公司王紫敬,張文佳近期對托普云農（301556）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《智慧農業(yè)領(lǐng)軍，AI+深度賦能》，首次覆蓋托普云農給予買(mǎi)入評級。

　　托普云農

　　投資要點(diǎn)

　　智慧農業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)：托普云農成立于2008年，是國內領(lǐng)先的智慧農業(yè)綜合解決方案提供商，服務(wù)相關(guān)政府部門(mén)、企事業(yè)單位和科研院校等。公司主要業(yè)務(wù)包括農業(yè)信息化相關(guān)智能硬件設備和智慧農業(yè)項目。2024年收入占比分別為39%和60%。受益于政策支持和農業(yè)數智化水平提升，2020-2024年公司營(yíng)收和歸母凈利潤穩健增長(cháng)，2024年營(yíng)收4.89億元，歸母凈利潤1.23億元。

　　市場(chǎng)規模超千億，政策全力支持。相比全球市場(chǎng)，我國智慧農業(yè)起步較晚，農業(yè)機械化、作業(yè)智能化程度遠低于其他領(lǐng)先國家，依舊處于成長(cháng)初期，根據觀(guān)研天下，2024年中國智能農業(yè)市場(chǎng)規模達到1050億元，預計2025年市場(chǎng)規模將增長(cháng)至1200億元。2025年中央一號文件首次提出發(fā)展“農業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力”，明確將智慧農業(yè)作為推動(dòng)農業(yè)現代化的核心戰略。農業(yè)農村部《全國智慧農業(yè)行動(dòng)計劃(2024—2028年)》提出，到2026年底，農業(yè)生產(chǎn)信息化率達到30%以上；到2028年底32%以上，并提供了相關(guān)專(zhuān)項補助支持。

　　公司立足浙江輻射全國。農業(yè)農村部《全國智慧農業(yè)行動(dòng)計劃(2024—2028年)》提出支持浙江建設智慧農業(yè)引領(lǐng)區，綜合應用技術(shù)創(chuàng )新、人才引進(jìn)、財稅支持、金融服務(wù)等政策措施，探索設立智慧農業(yè)專(zhuān)項資金，推動(dòng)形成部省聯(lián)動(dòng)推進(jìn)智慧農業(yè)建設的機制路徑。支持智慧農業(yè)公共服務(wù)產(chǎn)品優(yōu)先在浙江落地應用。公司立足浙江，承建“浙江鄉村大腦”，實(shí)現省市縣三級數據倉互聯(lián)互通，截至2023年，“浙江鄉村大腦”已歸集三農數據24億條。公司董事長(cháng)陳渝陽(yáng)畢業(yè)于浙江大學(xué)農學(xué)系，公司相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢顯著(zhù)，植保服務(wù)覆蓋全國30+省份和地區。阿里系資金湖畔小園參股公司，有望為公司導入更豐富的政企資源。

　　 AI+深度賦能。公司在大田建設、種業(yè)發(fā)展、公眾服務(wù)等多方面深度應用AI。構建了“天空地一體化”的生態(tài)系統監測體系，自主研發(fā)了土壤墑情分析、作物生長(cháng)評估、病蟲(chóng)害監測預警等一系列農業(yè)AI算法模型，研發(fā)布局機器狗、AR眼鏡等智能農業(yè)機器人產(chǎn)品。公司在寧波協(xié)助建設的未來(lái)農場(chǎng)實(shí)現人力節省10%，節水10%，減肥8%，單產(chǎn)提高2%。公司還推出“問(wèn)稷”智能體，協(xié)助農業(yè)從業(yè)人員解答各類(lèi)復雜的農業(yè)問(wèn)題。

　　盈利預測與投資評級：2025年中央一號文件首次提出發(fā)展“農業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力”，明確將智慧農業(yè)作為推動(dòng)農業(yè)現代化的核心戰略。智慧農業(yè)行業(yè)仍在發(fā)展初期，AI持續深度賦能，公司作為智慧農業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)有望核心受益。我們預計公司2025-2027年收入分別為6.59/8.75/11.36億元，歸母凈利潤分別為1.65/2.12/2.72億元，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評級。

　　風(fēng)險提示：政策推進(jìn)不及預期，行業(yè)競爭加劇，研發(fā)進(jìn)展不及預期，訂單落地不及預期。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有3家機構給出評級，買(mǎi)入評級3家；過(guò)去90天內機構目標均價(jià)為95.06。