五礦證券有限公司孫亮近期對寶武鎂業(yè)（002182）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《新能源汽車(chē)新材料研究之七——寶武鎂業(yè)，耐蝕性突破撬動(dòng)5倍鎂合金消費藍�！�，首次覆蓋寶武鎂業(yè)給予買(mǎi)入評級。

　　寶武鎂業(yè)

　　鎂合金耐蝕性提升對于其在汽車(chē)領(lǐng)域的應用至關(guān)重要。當前隨著(zhù)鎂合金價(jià)格持續下探，鎂合金在汽車(chē)領(lǐng)域的應用經(jīng)濟型凸顯，其潛在應用有5倍空間有待發(fā)掘。但鎂合金耐蝕性差的問(wèn)題制約著(zhù)其在汽車(chē)材料領(lǐng)域的推廣應用。

　　寶武鎂業(yè)已經(jīng)推出耐腐蝕鎂合金零部件。2024年7月寶武鎂業(yè)與匯川聯(lián)合動(dòng)力共同發(fā)布了一款鎂合金制造的電機(電機殼體由鎂合金制造)，說(shuō)明在電驅動(dòng)殼體這類(lèi)對耐蝕性有要求的領(lǐng)域鎂合金已經(jīng)取得一定的應用突破。

　　寶武鎂業(yè)在鎂合金制造領(lǐng)域有全產(chǎn)業(yè)鏈布局。寶武鎂業(yè)在鎂合金領(lǐng)域從上游的原料到下游加工均有較充分的布局和規劃。截至2024年底，其鎂礦資源儲備175359.38萬(wàn)噸(冶鎂用)，現有和規劃的原鎂產(chǎn)能50萬(wàn)噸、鎂合金產(chǎn)能60萬(wàn)噸、硅鐵產(chǎn)能30萬(wàn)噸。此外，借助母公司寶武集團在汽車(chē)材料產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢，將會(huì )進(jìn)一步推動(dòng)寶武鎂業(yè)鎂合金零部件在汽車(chē)行業(yè)的增長(cháng)。

　　我們預測公司在2025~2027年的EPS分別為0.241、0.374和0.606，動(dòng)態(tài)PE分別為47.34、30.59和18.86。公司作為國內鎂合金龍頭企業(yè)，從資源、硅鐵到鎂合金制造加工以及客戶(hù)渠道做好了準備，迎接由耐蝕性改善而帶來(lái)的汽車(chē)用鎂合金5倍市場(chǎng)增長(cháng)潛力。首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評級。

　　風(fēng)險提示：1、鎂合金耐蝕性改善進(jìn)展暫未知，可能會(huì )影響其在汽車(chē)應用時(shí)的耐久性測試。

　　2、公司鎂合金產(chǎn)品在汽車(chē)行業(yè)推廣可能受阻，影響后續發(fā)展。

　　證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，民生證券股份有限公司邱祖學(xué)研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為18.38%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利3.06億，根據現價(jià)換算的預測PE為36.48。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有7家機構給出評級，買(mǎi)入評級3家，增持評級4家；過(guò)去90天內機構目標均價(jià)為14.21。