KGI凱基首席投資總監梁?jiǎn)⑻谋硎�，下半年中國�?jīng)濟將在政策推動(dòng)，內需回升與制造業(yè)轉型升級的共同作用下持續修復，但仍需關(guān)注中美摩擦、地緣政治與國際需求波動(dòng)等不確定因素。凱基認為，隨著(zhù)港股下半年反映更多利好因素，這將令市場(chǎng)對于恒指的每股盈利預計上調，故將今年恒指目標價(jià)由上半年提出的23,200點(diǎn)上調至25,500點(diǎn)，對應約11倍預測市盈率，下半年潛在增長(cháng)6.3%。

　　板塊上，凱基看好工業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、原材料、電信、醫療保健及公用事業(yè)。凱基推薦13只中概股，包括小米 (01810) 、騰訊 (00700) 、阿里巴巴 (09988) 、攜程 (09961) 、 寧德時(shí)代（300750） (03750) 、SPDR黃金ETF (02840) 、中國聯(lián)通 (00762) 、康方生物 (09926) 、友邦保險 (01299) 、富途控股(FUTU.US)、泡泡瑪特 (09992) 、華潤電力 (00836) 及領(lǐng)展 (00823) 。

　　凱基指，全球經(jīng)濟于下半年將進(jìn)入放緩模式，尤其是新興市場(chǎng)，而在成熟市場(chǎng)中，美國的放緩最為顯著(zhù)。上半年美國因關(guān)稅戰企業(yè)提前囤貨，經(jīng)濟表現尚可，但下半年這種情況不再，經(jīng)濟增長(cháng)率可能降到1%以下，全年約1.35%。

　　凱基投顧董事長(cháng)朱晏民表示，關(guān)稅戰趨緩降低了美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險，但其不確定性已影響經(jīng)濟信心，未來(lái)將對經(jīng)濟數據造成壓力。近期美國股市上漲使估值回到高位，投資者需留意關(guān)稅暫緩到期及后續經(jīng)濟和企業(yè)盈利下調帶來(lái)的波動(dòng)。

　　該行指，特朗普政策的不確定性影響消費信心和企業(yè)訂單，勞動(dòng)市場(chǎng)數據呈現疲弱，進(jìn)一步影響薪資和消費。美聯(lián)儲可能在第四季度減息25個(gè)基點(diǎn)，2026年持續減息50至75個(gè)基點(diǎn)。至于美股，該行預期，今年出現熊市的機率不高，但第三季度可能下跌，全年盈利預估從 14.1%降至不到9%，建議投資防御性和優(yōu)質(zhì)股。

　　債券投資方面，隨著(zhù)美國經(jīng)濟弱化應帶動(dòng)債券利率回落，預期國債利率在第三季下旬至第四季回落至4%至4.3%，建議投資信用質(zhì)量較佳的投資等級公司債，待經(jīng)濟見(jiàn)底時(shí)再轉進(jìn)非投資等級公司債。

　　整體而言，凱基建議下半年布局維持ACE策略建議，1)黃金及其他另類(lèi)資產(chǎn)，有望抗通脹且和傳統股債關(guān)聯(lián)性較低，2)維持偏好高評級債券，市場(chǎng)仍存鎖息機會(huì )，3)分散投資優(yōu)質(zhì)股票，平衡配置周期及防御股。