交銀國際：下調滔搏目標價(jià)至2.98港元 評級“中性”
2025-06-27 10:50:16
來(lái)源：
智通財經(jīng)
交銀國際發(fā)布研報稱(chēng)，下調滔搏(06110)目標價(jià)，由3.06港元降至2.98港元，評級“中性”。
交銀國際表示，2026財年2季度以來(lái)，行業(yè)的促銷(xiāo)氛圍仍然較濃，618促銷(xiāo)力道未減。該行認為未來(lái)幾季銷(xiāo)售恢復速度可能較為緩慢，折扣水平短期內或難以收窄。下調2026/2027財年收入預測6/8%至258.6億/267.2億元人民幣(下同)，并降低2027財年的凈利率預測0.9-1個(gè)百分點(diǎn)，預測2026-2028財年凈利潤為13-15.3億元。
該行表示，第1季度經(jīng)營(yíng)符合預期，維持全年利潤持平的指引：根據公司公告，2026財年第1季公司零售及批發(fā)業(yè)務(wù)的總銷(xiāo)售額年減中單位數，延續上一季的趨勢(2025財年第4季年減中單位數)，符合公司預期。展望未來(lái)幾季，該行認為體育用品市場(chǎng)仍未出現明顯恢復動(dòng)力，產(chǎn)業(yè)促銷(xiāo)環(huán)境仍將持續。
管理階層表示，第1季零售通路的跌幅優(yōu)于批發(fā)渠道;線(xiàn)下客流仍然偏軟，客流延續上一季的趨勢繼續錄得雙位數下降，該行認為線(xiàn)下門(mén)店的同店壓力有機會(huì )延續;線(xiàn)上通路表現較優(yōu)，帶動(dòng)第1季直營(yíng)的線(xiàn)上占比提升至40%(2025財年線(xiàn)上占30-40%)。
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