華鑫證券有限責任公司胡博新,俞家寧近期對匯宇制藥進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司動(dòng)態(tài)研究報告：業(yè)績(jì)穩健增長(cháng)，創(chuàng )新藥布局加速推進(jìn)》，首次覆蓋匯宇制藥給予買(mǎi)入評級。

　　匯宇制藥(688553)

　　投資要點(diǎn)

　　公司業(yè)績(jì)穩健增長(cháng)，產(chǎn)品管線(xiàn)持續擴展

　　2024年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入10.94億元，同比增長(cháng)18.05%；實(shí)現歸母凈利潤3.25億元，同比增長(cháng)132.78%；2025年一季度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.39億元，歸母凈利潤-0.26億元。公司堅持以研發(fā)驅動(dòng)為戰略，專(zhuān)注腫瘤創(chuàng )新藥和優(yōu)質(zhì)仿制藥的研發(fā)和銷(xiāo)售。截至2024年報，公司國內新增藥品上市17個(gè)，累計上市藥品達到38個(gè)；在研I類(lèi)創(chuàng )新藥項目14個(gè)，并有5個(gè)改良型新藥項目，涵蓋實(shí)體腫瘤、血液腫瘤及抗腫瘤輔助用藥等多個(gè)領(lǐng)域。

　　創(chuàng )新藥布局加速推進(jìn)，三大項目取得階段性突破

　　公司在創(chuàng )新藥領(lǐng)域持續推進(jìn)研發(fā)布局，2024年以來(lái)多個(gè)項目取得重要進(jìn)展。1)公司首個(gè)I類(lèi)雙靶點(diǎn)創(chuàng )新藥HY-0002a正在全國6家臨床研究機構開(kāi)展KRAS突變的晚期實(shí)體瘤患者中的多中心、多隊列的I/II期研究；2)公司首個(gè)I類(lèi)生物創(chuàng )新藥HY-0007，9月獲批IND，10月完成I期臨床試驗首例受試者給藥，有望為晚期腫瘤患者提供新的治療選擇；3)HY-0006，12月完成I期臨床試驗首例受試者給藥，其為高選擇性SOS1小分子抑制劑，用于治療晚期實(shí)體瘤。截至2024年報，公司在研創(chuàng )新藥項目共14個(gè)，創(chuàng )新管線(xiàn)布局實(shí)現突破。

　　國際化戰略加速推進(jìn)，業(yè)務(wù)多元化穩步發(fā)展

　　公司國際化戰略持續深化，境外銷(xiāo)售收入大幅增長(cháng)。公司2024年實(shí)現海外收入1.66億元，同比增長(cháng)97.12%；公司在海外累計已有25個(gè)產(chǎn)品獲批上市，在68個(gè)國家和地區實(shí)現銷(xiāo)售，較2023年新增14個(gè)國家和地區，覆蓋北美、歐洲等國際主流市場(chǎng)。此外，在醫療器械領(lǐng)域，公司結合小分子、大分子藥物及注射劑研發(fā)優(yōu)勢，推進(jìn)消費醫療方向布局。截至2024年年報，公司已取得3個(gè)II類(lèi)醫療器械產(chǎn)品上市批件，推進(jìn)1個(gè)III類(lèi)醫療器械項目進(jìn)入臨床試驗階段。

　　盈利預測

　　預測公司2025-2027年收入分別為12.05、14.07、17.01億元，EPS分別為0.21、0.48、0.72元，當前股價(jià)對應PE分別為76.7、33.0、22.2倍。公司新藥布局推進(jìn)順利，看好后續新藥管線(xiàn)持續深化，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”投資評級。

　　風(fēng)險提示

　　藥品降價(jià)風(fēng)險、產(chǎn)品競爭加劇風(fēng)險、研發(fā)進(jìn)展不及預期。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有1家機構給出評級，買(mǎi)入評級1家。