華鑫證券有限責任公司傅鴻浩,張涵,呂卓陽(yáng),尤少煒近期對新時(shí)達（002527）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司動(dòng)態(tài)研究報告：工業(yè)機器人領(lǐng)先，海爾入主賦能轉型升級》，首次覆蓋新時(shí)達給予買(mǎi)入評級。

　　新時(shí)達

　　投資要點(diǎn)

　　專(zhuān)注控制研究，工業(yè)機器人領(lǐng)先

　　公司1995年成立，最初專(zhuān)注于電梯控制業(yè)務(wù)，2010年上市后逐漸將控制技術(shù)延伸至機器人行業(yè)和工控行業(yè)，目前公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括三大板塊：電梯控制產(chǎn)品及系統業(yè)務(wù)、機器人產(chǎn)品及系統業(yè)務(wù)、控制與驅動(dòng)產(chǎn)品及系統業(yè)務(wù)。

　　電梯業(yè)務(wù)方面，目前公司電梯控制器產(chǎn)品在可為市場(chǎng)中排名全球第二，已為全球超300萬(wàn)臺電梯提供產(chǎn)品及服務(wù)。

　　機器人業(yè)務(wù)方面，公司構建了從機器人核心零部件到本體再到系統集成的完整產(chǎn)業(yè)鏈。此外，公司2015年研發(fā)驅控一體控制器，應用于機器人控制，成為國產(chǎn)頭部機器人廠(chǎng)商中最早擁有全自主可控控制技術(shù)的企業(yè)。目前，公司SCARA機器人出貨量位居國產(chǎn)第二、全球第四。

　　控制與驅動(dòng)業(yè)務(wù)方面，公司提供從伺服驅動(dòng)、運動(dòng)控制到集成化的應用，從單機自動(dòng)化到智能制造的多層次解決方案，可為設備制造商、系統集成商等客戶(hù)提供智能生態(tài)化服務(wù)。

　　海爾成為新實(shí)控人，有望賦能公司轉型升級

　　2025年6月，海爾卡奧斯工業(yè)智能完成與公司原實(shí)控人13億元股份協(xié)議轉讓的過(guò)戶(hù)登記，取得公司10%股權及19.24%表決權，正式成為公司控股股東，海爾集團由此接棒公司實(shí)控人，新時(shí)達亦同步納入海爾卡奧斯工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系，并成為海爾集團內唯一專(zhuān)注工業(yè)自動(dòng)化和機器人的上市平臺。為鞏固控股地位，海爾卡奧斯工業(yè)智能擬再投入12億元認購新時(shí)達定增股份，定增落地后，其持股比例將升至26.83%，總表決權將突破40%，控制權進(jìn)一步夯實(shí)。

　　海爾集團派駐4位高層領(lǐng)導組建董事會(huì )(展波先生，現任海爾集團董事局董事、副總裁，分管產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等集團戰略主賽道內業(yè)務(wù)板塊；劉長(cháng)文先生，現任海創(chuàng )匯科技創(chuàng )業(yè)發(fā)展股份有限公司董事長(cháng)；王曄先生，現任海爾集團CTO；張翠美女士，現任海爾集團商業(yè)總法律顧問(wèn)、海爾集團法律合規執行委員會(huì )主任、知識產(chǎn)權合規執行委員會(huì )主任)，顯示出公司在集團內較高的戰略定位。

　　公司原有的機器人產(chǎn)品為機電軟一體化產(chǎn)品，因此公司具備進(jìn)入具身智能賽道的良好基礎，也有望成為海爾人形機器人落地平臺。目前公司正積極推進(jìn)人形機器人本體的研發(fā)，有望2025年推向市場(chǎng)。

　　盈利預測

　　預測公司2025-2027年收入分別為35.49、38.74、42.31億元，EPS分別為0.01、0.15、0.31元，當前股價(jià)對應PE分別為1032.0、94.3、45.6倍，公司在工業(yè)自動(dòng)化、機器人、伺服驅動(dòng)等領(lǐng)域有深厚積累，海爾入主有望助力公司轉型升級，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”投資評級。

　　風(fēng)險提示

　　定增進(jìn)展不及預期風(fēng)險、機器人業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預期風(fēng)險、競爭加劇風(fēng)險、原材料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險、大盤(pán)系統性風(fēng)險。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家。