在港股市場(chǎng)“賺錢(qián)效應”推動(dòng)下，南向資金今日再現強勢流入。

　　8月5日，南向資金凈買(mǎi)入港股234.25億港元，為近一個(gè)月內第二次單日凈流入突破200億港元。這一數據不僅延續了年內南向資金持續加倉港股的趨勢，更凸顯內地資金對港股核心資產(chǎn)的配置信心。

　　市場(chǎng)分析人士指出，港股短期經(jīng)過(guò)震蕩調整后，隨著(zhù)中美關(guān)系階段性改善、美聯(lián)儲降息預期升溫，港股市場(chǎng)再次吸引了內地資金關(guān)注。

　　凈買(mǎi)入超230億港元

　　在8月4日罕見(jiàn)凈流出180.92億港元后，南向資金8月5日恢復凈買(mǎi)入。截至收盤(pán)，南向資金凈買(mǎi)入港股的金額為234.25億港元，年內南向資金凈買(mǎi)入港股金額達到8843.81億港元，刷新歷史紀錄。

　　對于今日港股市場(chǎng)回流的原因，有分析人士指出，近期美聯(lián)儲降息預期顯著(zhù)回溫，海外流動(dòng)性持續好轉，增強了內地資金對港股市場(chǎng)的信心。此外，多家港股上市公司中期業(yè)績(jì)表現較好，同樣也吸引了內地資金的關(guān)注。

　　美國勞工部8月1日公布的數據顯示，今年7月，美國非農業(yè)部門(mén)新增就業(yè)人數7.3萬(wàn)，低于預期，失業(yè)率小幅上升至4.2%。同時(shí)，5月和6月的新增非農就業(yè)數據被大幅向下修正。其中，5月新增非農就業(yè)人數從之前公布的14.4萬(wàn)降至僅1.9萬(wàn)；6月從之前公布的14.7萬(wàn)下調至1.4萬(wàn)。

　　美國就業(yè)市場(chǎng)趨軟且未見(jiàn)關(guān)稅引發(fā)持續通脹，市場(chǎng)預期美聯(lián)儲降息時(shí)機臨近。高盛預計美聯(lián)儲將從9月份開(kāi)始連續三次降息25個(gè)基點(diǎn)，若下一份報告的失業(yè)率進(jìn)一步上升，則可能降息50個(gè)基點(diǎn)。

　　值得一提的是，港股是離岸市場(chǎng)，流動(dòng)性與美債利率高度相關(guān)。據中信建投（601066）此前的一份研究報告，歷史上，港股市場(chǎng)受到美聯(lián)儲貨幣政策的影響較為顯著(zhù)。港股市場(chǎng)對海外貨幣政策底存在明顯且迅速的正反饋。

　　中信建投認為，港股過(guò)去的分析框架以海外流動(dòng)性和國內基本面為主。作為離岸市場(chǎng)，香港市場(chǎng)在分母端流動(dòng)性層面與全球共振；由于近年來(lái)內地公司逐步成為港股上市主體，分子端與國內基本面關(guān)系較為密切。另外，海外風(fēng)險因素也需要單獨考慮。近期港股分析框架的核心變化為亞太市場(chǎng)的流動(dòng)性競爭加劇，亞太市場(chǎng)橫向比較的重要性明顯提升。除了關(guān)注由美聯(lián)儲貨幣政策主導的海外流動(dòng)性總量外，還應更多關(guān)注外資在亞太市場(chǎng)的配置流向。

　　此外，多家港股上市公司中期業(yè)績(jì)亮眼也吸引了內地資金關(guān)注。比如，藥明康德（603259）發(fā)布截至2025年6月30日的中期業(yè)績(jì)顯示，上半年實(shí)現營(yíng)收207.99億元，同比增長(cháng)20.6%；母公司持有者應占凈溢利82.87億元，同比增長(cháng)95.5%。

　　年度凈流入規�；虺�萬(wàn)億港元

　　南向資金持續加碼流入港股市場(chǎng)的情況下，今年以來(lái)，南向資金累計凈流入金額達8843.81億港元，為史上年度凈買(mǎi)入金額最高的年份。

　　中金公司（601995）今年7月下旬發(fā)布的研報指出，南向資金全年累計流入或超萬(wàn)億港元，下半年流入速度可能放緩。對于南向投資者，港股市場(chǎng)的長(cháng)期配置價(jià)值依然存在，但短期透支后也會(huì )有波動(dòng)。

　　數據顯示，截至一季度，內地主動(dòng)偏股基金港股持倉為30.8%。中金公司認為，即便內地主動(dòng)偏股基金港股持倉增長(cháng)至50%，也只能額外新增約2500億港元。后續年內相對確定的南向增量約為2000億港元—3000億港元（公募約1000億港元+保險約2000億港元），全年累計流入可能超萬(wàn)億港元。

　　相比之下，私募以及個(gè)人投資者流入與否和流入速度受市場(chǎng)表現本身影響較大。中金公司預計，假設上述各類(lèi)型資金在當前港股配置比例的基礎上提升5%，今年全年流入規�；蜻_9000億港元—11000億港元。

　　今年4月，高盛曾將2025年南向資金凈流入預測從750億美元上調至1100億美元（約7900億人民幣），理由是港股吸引力不斷增強。國泰海通指出，年內來(lái)看南向資金仍有增配空間，全年南向資金凈流入額有望超10000億元。

　　港股市場(chǎng)仍具吸引力

　　在今年以來(lái)港股市場(chǎng)回暖的同時(shí)，IPO為市場(chǎng)打開(kāi)的增量空間不容小覷。

　　7月6日，香港特區政府財政司司長(cháng)陳茂波表示，2025年港股勢頭持續向好，上半年恒生指數累計上升20%，超過(guò)4000點(diǎn)，以點(diǎn)數計是歷來(lái)最大的上半年升幅。其中新股市場(chǎng)更為活躍，上半年共完成了42宗首次公開(kāi)招股發(fā)行（IPO），總集資額超過(guò)1070億港元，已較去年全年多約22%，暫列全球第一。

　　“市場(chǎng)普遍看好港股及新股市場(chǎng)下半年的表現。申請在港IPO的個(gè)案正在快速增加，至今已收到約200宗申請，較年初時(shí)的數字倍增，當中包括來(lái)自中東和東南亞的企業(yè)。這一方面反映港股升勢正吸引更多企業(yè)加快推進(jìn)上市計劃，同時(shí)也顯示過(guò)去這段時(shí)間對內對外的宣傳推廣工作漸見(jiàn)成效�！标惷�波表示。

　　記者注意到，年內赴港上市的內地企業(yè)質(zhì)量普遍較高。其中，寧德時(shí)代（300750）410億港元的IPO，無(wú)疑是迄今年內最受矚目的項目。此外，蜜雪冰城等新經(jīng)濟企業(yè)在港股上市，為市場(chǎng)提供了更多選擇。

　　國信證券認為，港股今年資金面形成了內資、外資共振式的寬松。從周期漲幅、AH溢價(jià)率、寬基指數估值三個(gè)方面比較港股與A股，港股對A股依然處在估值合理范疇，且科技、醫藥板塊從長(cháng)期看依然有較大的修復空間。

　　光大證券表示，港股整體盈利能力相對較強，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)、新消費、創(chuàng )新藥等資產(chǎn)相對稀缺，結合當前估值仍偏低，長(cháng)期配置性?xún)r(jià)比仍較高。近期恒生指數已經(jīng)突破了前期高點(diǎn)，上漲阻力較小，在穩增長(cháng)政策的持續發(fā)力下，港股市場(chǎng)未來(lái)或許將繼續震蕩上行。