周二，滬深兩市雙雙高開(kāi)，隨后走勢出現一定分化，滬指在銀行、鋼鐵等權重股帶動(dòng)下穩步上行，而深成指則是沖高回落隨后再次拉升的波動(dòng)走勢，不過(guò)午后兩市都保持了較好的上行勢頭，三大指數順利收漲，滬指重回3600點(diǎn)之上。截至收盤(pán)，滬指上漲0.96%報3617.60點(diǎn)，深成指上漲0.59%，報11106.96點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)板指上漲0.39%，報2343.38點(diǎn)，兩市合計成交1.6萬(wàn)億。

　　盤(pán)面上看，昨日市場(chǎng)呈現單邊上漲走勢，申萬(wàn)一級行業(yè)全數飄紅，兩市上漲家數逼近4000家。銀行、鋼鐵板塊領(lǐng)漲，非銀、地產(chǎn)等權重方向也表現不俗，價(jià)值權重在7月大漲行情中相對偏弱，近期成長(cháng)風(fēng)格出現一定分歧，價(jià)值板塊則出現補漲。成長(cháng)風(fēng)格中通信板塊表現最強，仍然是英偉達產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)。技術(shù)面看，大盤(pán)回踩20日線(xiàn)后企穩反彈，本周連收兩根中陽(yáng)線(xiàn)，市場(chǎng)情緒依然很強，空方壓力階段釋放后多頭再次占優(yōu)。本周兩根陽(yáng)線(xiàn)均為光頭光腳陽(yáng)線(xiàn)，顯示做多動(dòng)能仍在，后續將繼續沖擊年內新高的3636點(diǎn)。創(chuàng )業(yè)板方面，指數雖然走勢與大盤(pán)相近，但企穩后的反彈動(dòng)能要弱于主板，短期可先看指數在短期均線(xiàn)區中的企穩情況。

　　后市來(lái)看，美國7月非農數據公布，當月新增就業(yè)7.3萬(wàn)人，顯著(zhù)低于11萬(wàn)人的預期，失業(yè)率為4.2%，較6月的4.1%微升，符合預期。而更需要關(guān)注的是5、6兩月的就業(yè)數據出現大幅度下修，分別從14.4/14.7萬(wàn)人大幅下修至1.9/1.4萬(wàn)人，兩個(gè)月合計下修近26萬(wàn)人，這也意味著(zhù)5-7月合計就業(yè)人數僅為10.6萬(wàn)人，創(chuàng )下疫情后連續三月的最低值。非農數據的超預期回落顯示美國就業(yè)市場(chǎng)的“降溫”，預計9月FOMC會(huì )議降息概率將大幅抬升。

　　國內方面，在7月末市場(chǎng)出現階段回調后本周市場(chǎng)再次走強，我們上周就已強調無(wú)需過(guò)度擔心，市場(chǎng)出現回調主要是因為政策節點(diǎn)的到來(lái)，浮盈的博弈資金兌現導致了市場(chǎng)的回調。而我們認為重要會(huì )議表態(tài)仍偏積極，且市場(chǎng)本輪上行的主要催化就是政策預期，所以在政策效用結果驗證之前，市場(chǎng)可能都會(huì )保持相對積極的交投環(huán)境。7月經(jīng)濟數據和A股中報業(yè)績(jì)或將是市場(chǎng)驗證的第一關(guān)，但從7月偏弱的PMI數據和市場(chǎng)反饋來(lái)看，投資者對政策驗證的耐心還是有的，不過(guò)三季度若基本面持續偏弱運行，則市場(chǎng)上行動(dòng)能或難以為繼，可繼續關(guān)注基本面修復節奏以及增量政策情況。

　　策略上，市場(chǎng)雖處高位但資金投資情緒仍高，政策預期依然對市場(chǎng)形成支撐，可保持謹慎樂(lè )觀(guān)。配置上，短期分歧下可逢低配置政策催化較強的“反內卷”和“促內需”方向，政策持續性毋庸置疑，兩大方向都是下半年政府工作的核心，且有望獲得新的增量政策;成長(cháng)方向則繼續關(guān)注英偉達、特斯拉等海外科技巨頭相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈;此外中報期可結合業(yè)績(jì)情況優(yōu)選個(gè)股。

　　(南京證券（601990）研究所姜凌波執業(yè)證書(shū)號：S0620522070003)