數據顯示，截至8月19日，今年以來(lái)南向資金累計凈流入超9500億港元，創(chuàng )年度凈流入額歷史新高。截至8月18日，今年以來(lái)港股上市公司合計回購金額超1000億港元。

　　在南向資金大幅流入和港股上市公司積極回購帶動(dòng)下，港股市場(chǎng)今年以來(lái)表現亮眼，截至8月19日收盤(pán)，恒生指數累計漲逾25%，恒生科技指數累計漲逾24%。

　　近期，港股市場(chǎng)出現一定震蕩。機構人士認為，8月以來(lái)，港股指數震蕩中樞仍在上移，但波動(dòng)率明顯放大，當下是倉位調整的窗口期，對后續行情不悲觀(guān)。

　　● 本報記者 吳玉華 葛瑤

　　南向資金凈流入金額創(chuàng )紀錄

　　南向資金是今年以來(lái)港股市場(chǎng)最大的增量資金來(lái)源。

　　據顯示，截至8月19日，南向資金今年以來(lái)累計凈流入9588.81億港元，為2024年同期的2倍多，創(chuàng )歷史新高。其中，8月15日單日凈流入358.76億港元，創(chuàng )單日凈流入紀錄。在今年南向資金交易的150個(gè)交易日中，出現凈流入的交易日有127個(gè)，占比超八成。從月度流入金額來(lái)看，南向資金均保持月度凈流入，其中1月、2月、3月、4月、7月凈流入金額均超1200億港元。

　　從持倉情況來(lái)看，數據顯示，截至8月18日，南向資金持股數量達5325.98億股，較2025年初增加679.28億股；持倉市值達5.80萬(wàn)億港元，較2025年初增加2.22萬(wàn)億港元。根據截至8月18日南向資金今年以來(lái)的凈流入金額計算，今年以來(lái)南向資金浮盈達1.28萬(wàn)億港元。

　　行業(yè)方面，南向資金對金融、信息技術(shù)、可選消費行業(yè)持倉市值居前，分別達14564.75億港元、11787.38億港元、7536.52億港元。此外，南向資金對醫療保健、通訊服務(wù)行業(yè)持倉市值均超5100億港元。

　　個(gè)股方面，南向資金持倉騰訊控股超過(guò)5800億港元，持倉建設銀行、中國移動(dòng)（600941）、小米集團-W、工商銀行均超2000億港元，持倉阿里巴巴-W、中國海洋石油、匯豐控股、中芯國際、美團-W、中國銀行均超1100億港元。

　　數據顯示，截至8月18日，今年以來(lái)，南向資金對建設銀行、中國銀行、昊天國際建投、工商銀行、農業(yè)銀行增持數量居前，分別達69.79億股、47.61億股、45.75億股、34.57億股、21.67億股。此外，大市值的阿里巴巴-W、美團-W、中芯國際、騰訊控股、招商銀行、中國神華（601088）均獲南向資金加倉，增持股數分別達6.97億股、3.54億股、6.64億股、0.58億股、5.77億股、6.38億股。

　　截至8月18日，近一個(gè)月，南向資金加倉金融、信息技術(shù)、醫療保健行業(yè)金額居前，凈買(mǎi)入金額分別為416.36億港元、320.24億港元、219.97億港元。個(gè)股方面，近一個(gè)月，南向資金對阿里巴巴-W、騰訊控股、中國人壽（601628）、小米集團-W、中芯國際凈買(mǎi)入金額居前，分別為86.24億港元、68.16億港元、56.71億港元、56.24億港元、40.63億港元。此外，理想汽車(chē)-W近一個(gè)月獲南向資金凈買(mǎi)入超30億港元。

　　華泰證券首席宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家易峘表示，南向資金近期呈現明顯的逆勢而動(dòng)特點(diǎn)，尤其是在8月15日大幅逆勢流入超300億港元，當前南向資金在港股通個(gè)股成交占比已經(jīng)突破40%，港股流動(dòng)性或依然偏寬松。

　　國泰海通海外策略首席分析師吳信坤表示，2025年全年南向資金增量供給有望超1.2萬(wàn)億元，下半年港股是增量資金市。整體來(lái)看，港股接下來(lái)資金面或持續改善，港股稀缺性資產(chǎn)有望吸引南向資金持續流入，支撐港股繼續向上。

　　下半年以來(lái)回購步伐放緩

　　進(jìn)入到下半年，港股上市公司回購潮仍在持續，但節奏明顯放緩。數據顯示，截至8月18日，今年以來(lái)共有216家港股公司進(jìn)行了回購操作，累計回購金額達1074.81億港元。相比去年同期209家公司合計回購1645.5億港元的規模，今年回購總額同比下降約三成，回購股數亦有所減少，但參與回購的公司數量卻呈現上升趨勢。

　　浙商證券分析認為，近期港股上市公司回購整體有所降溫，主要原因在于部分公司已進(jìn)入半年報業(yè)績(jì)靜默期，限制了回購行為的進(jìn)一步擴展。

　　從行業(yè)分布來(lái)看，科技和金融板塊是回購主力軍。數據顯示，今年以來(lái)，騰訊控股以約405.93億港元的回購規模穩居榜首，累計回購約8982萬(wàn)股，今年已進(jìn)行了63次回購操作，其中僅6月份就進(jìn)行了21次回購。匯豐控股緊隨其后，投入225.13億港元回購逾2.55億股。友邦保險以176.93億港元的回購規模位列第三，回購2.92億股�？焓�-W投入19.16億港元回購逾3880萬(wàn)股，嗶哩嗶哩-W和美團-W也啟動(dòng)了數億港元規模的回購計劃。

　　消費領(lǐng)域的回購明顯增加。今年以來(lái)，周大�；刭徑痤~達15.73億港元，回購數量為1.23億股；百勝中國回購近7.42億港元，名創(chuàng )優(yōu)品也進(jìn)行了逾3億港元的回購。

　　部分公司回購金額出現大幅下滑。今年以來(lái)，美團-W、小米集團-W分別回購3.92億港元、2.25億港元，而去年同期這兩公司的回購金額分別達到233.26億港元、36.77億港元。相反，受益于全球貿易反彈和運費上漲的中遠�？�（601919）今年回購29.64億港元，去年同期僅回購4.62億港元；去年同期未進(jìn)行回購的中國宏橋今年以來(lái)回購金額達28.46億港元。

　　業(yè)內人士認為，股份回購體現了公司管理層的增持意愿和對未來(lái)發(fā)展的信心，在當前市場(chǎng)環(huán)境下能夠起到一定的情緒托底作用。不過(guò)，能否帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的估值修復，仍需企業(yè)基本面和外部流動(dòng)性環(huán)境的配合。

　　港股市場(chǎng)將震蕩向上

　　在南向資金持續流入港股的背景下，從市場(chǎng)層面來(lái)看，今年以來(lái)，港股市場(chǎng)表現亮眼。截至8月19日收盤(pán)，恒生指數、恒生中國企業(yè)指數、恒生科技指數今年以來(lái)分別累計上漲25.24%、23.54%、24.04%。

　　從估值層面來(lái)看，數據顯示，截至8月19日，恒生指數滾動(dòng)市盈率為11.46倍，相較年初的8.96倍有一定提升。

　　對于港股市場(chǎng)，易峘表示，8月以來(lái)，港股指數層面震蕩中樞仍在上移，但波動(dòng)率明顯放大。當下，市場(chǎng)處于交易主線(xiàn)相對缺乏、海外及國內重要事件等待驗證的關(guān)鍵階段，也正是倉位調整的窗口期，對后續行情并不悲觀(guān)。中報視角下，建議關(guān)注景氣度和估值性?xún)r(jià)比高的游戲、互聯(lián)網(wǎng)電商龍頭股；估值修復雖較多但中報業(yè)績(jì)預喜率高、增長(cháng)預期有望上修的創(chuàng )新藥和大金融板塊。

　　“當前港股估值分位數處于歷史中上水平，展望未來(lái)，預計港股市場(chǎng)總體震蕩向上�！�中國銀河（601881）證券策略首席分析師楊超表示，配置方面，建議關(guān)注以下板塊：中報業(yè)績(jì)表現超預期的板塊，港股中報業(yè)績(jì)表現好于預期的板塊有望補漲；政策利好增多或政策利好持續發(fā)酵的板塊，例如創(chuàng )新藥、AI產(chǎn)業(yè)鏈、“反內卷”行業(yè)等；在海內外不確定性因素的擾動(dòng)下，高股息標的可以為投資者提供較為穩定的回報。

　　瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)對港股科技股前景保持樂(lè )觀(guān)，認為隨著(zhù)新的利好因素涌現，該板塊有望延續強勢表現。特別是在先進(jìn)芯片獲取便利性提升的背景下，DeepSeek R2等人工智能技術(shù)的開(kāi)發(fā)和部署進(jìn)程可能加速，這將成為行業(yè)發(fā)展的重要催化劑，有助于提振市場(chǎng)風(fēng)險偏好并推動(dòng)AI技術(shù)的廣泛應用。

　　瑞銀預期將有更多南向資金流入成長(cháng)型和高股息標的，國有企業(yè)中的金融、電信、能源和公用事業(yè)板塊尤其值得關(guān)注。在具體行業(yè)配置上，瑞銀繼續看好娛樂(lè )平臺，并對在線(xiàn)游戲、云服務(wù)、在線(xiàn)旅游和電動(dòng)車(chē)等領(lǐng)域的龍頭企業(yè)保持樂(lè )觀(guān)，認為這些公司憑借扎實(shí)的基本面和持續的技術(shù)創(chuàng )新，中期發(fā)展前景值得期待。