熊德志

　　港交所8月20日公布2025年上半年財報，營(yíng)收及凈利潤均創(chuàng )歷史新高。報告期內，港交所實(shí)現營(yíng)收140.76億港元，同比增長(cháng)32.53%；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入129.54億港元，同比增長(cháng)33.68%，存管費用及保證金規模增加令投資收益凈額上升;EBITDA(指扣除利息支出及其他融資成本、稅項、折舊及攤銷(xiāo)前的盈利，不包括合并報表之外的業(yè)績(jì))利潤率為79%，同比增長(cháng)6%；股東應占盈利(凈利潤減去少數股東權益后的部分)85.19億港元，同比增長(cháng)39.09%，基本每股盈利6.74港元，計劃派中期股息每股6港元，同比增長(cháng)37.61%。

　　這份財報還公布了港股市場(chǎng)“市場(chǎng)成交主要統計數據”，其中有兩則信息尤其令人關(guān)注：其一，今年上半年，港股市場(chǎng)平均每日成交金額2402億港元，去年同期為1104億港元，同比增長(cháng)118%。其二，今年上半年，港股通中的南向資金平均每日成交金額1110.4億港元，去年同期是375億港元，同比增長(cháng)196%。在筆者看來(lái)，這兩則信息是港交所上半年財報中最大的亮點(diǎn)。

　　與去年同期相比，港交所成交額增長(cháng)一倍多，其中，有174億港元為衍生權證、牛熊證及權證日均成交金額，這三者扣除之后，股本證券日均成交金額為2228億港元。而南向資金日均成交額則高達1110.4億港元，幾乎占據了港股日均成交額的半壁江山。由是觀(guān)之，今年以來(lái)，港股市場(chǎng)的向好行情，極大地得益于南向資金的托舉之功。

　　截至2025年8月，南向資金在港股市場(chǎng)累計凈買(mǎi)入額超過(guò)4.6萬(wàn)億港元，南向資金對港股定價(jià)權的掌控持續增強，并成為主導力量。其背后原因包括投資者多元化的配置需求，以及港股相對低的估值所產(chǎn)生的吸引力。

　　與此同時(shí)，不妨看看北向通的資金規模。上半年，流向內地市場(chǎng)的北向資金也有大幅增長(cháng)：債券交易方面，北向通平均每日成交金額為459億元人民幣，去年同期為445億元人民幣，同比增長(cháng)3%，創(chuàng )下新高；股票交易方面，北向資金日均成交額為1731.4億元人民幣，去年同期為1302億元人民幣，同比增長(cháng)32%。由此可見(jiàn)，北向通和南向通已然形成了良性互動(dòng)。

　　上半年，港股不僅現貨市場(chǎng)、衍生產(chǎn)品市場(chǎng)及滬深港通的成交量均創(chuàng )新高，IPO融資額也達到1067.13億港元(同比激增688%)，重回全球交易所榜首。與此同時(shí)，在港股的新股上市申請數量也創(chuàng )出歷史新高——截至6月底，新股上市申請數量上升至207宗，是2024年84宗的2倍多。港交所總裁陳翊庭信心滿(mǎn)滿(mǎn)地表示：“到目前為止(2025年1-8月)，我們已經(jīng)完成了超過(guò)50單的IPO，我們的融資額也是接近170億美元(約1326億港元)，目前我們在全球的IPO排名是領(lǐng)先的�！�

　　據公開(kāi)信息，港交所下半年將積極改革，推進(jìn)多項提升市場(chǎng)競爭力和吸引力的新措施，包括計劃縮短現貨市場(chǎng)結算周期，擴大無(wú)紙化上市機制，落實(shí)優(yōu)化IPO市場(chǎng)的定價(jià)新規和推出下調證券交易最低價(jià)位的工作。繼續致力于提升平臺、基礎設施及產(chǎn)品，為市場(chǎng)提供多元化的產(chǎn)品、充裕的流動(dòng)性和高效的互聯(lián)互通機制，以應對不斷變化的全球宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境。這些舉措將進(jìn)一步提升港股的吸引力，有望吸引更多的資金南下，助力港股持續向好。

　　總之，今年上半年南向資金日均成交額爆發(fā)式增長(cháng)，標志著(zhù)港股生態(tài)的重構，南向資金正在成為重塑港股市場(chǎng)的重要力量。若宏觀(guān)市場(chǎng)環(huán)境穩定，南向資金將會(huì )進(jìn)一步托舉港股市場(chǎng)。

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