【市場(chǎng)復盤(pán)】

　　8月25日，港股三大指數集體上漲。截至收盤(pán)，恒生指數漲1.94%，報25829.91點(diǎn)，創(chuàng )近四年新高；恒生科技指數漲3.14%，報5825.09點(diǎn)；國企指數漲1.85%，報9248.00點(diǎn)。盤(pán)面上，汽車(chē)股、科技股漲幅居前，地產(chǎn)股表現活躍。熱點(diǎn)個(gè)股方面，蔚來(lái)漲超15%，阿里巴巴漲超5.5%，快手漲超5%，美團漲近3.5%，騰訊控股漲近2.5%。熱點(diǎn)ETF方面，恒生科技指數ETF（513180）大幅收漲4.2%。

　　【南向資金】

　　8月25日，南向資金凈流出13.76億港元；截至8月25日，今年以來(lái)南向資金累計凈流入9554.50億港元，大幅超過(guò)去年全年凈流入額。

　　【隔夜美股】

　　隔夜美股三大股指全線(xiàn)收跌，道指跌0.77%，標普500指數跌0.43%，納指跌0.22%。默克跌超2%，安進(jìn)跌逾1%，領(lǐng)跌道指。美國科技七巨頭指數漲0.26%，特斯拉漲近2%，谷歌漲超1%。中概股漲跌不一，大全新能源漲超4%，新蛋跌逾15%。恒生指數ADR下跌，按比例計算，收報25638.43點(diǎn)，較香港收市跌191.48點(diǎn)或0.74%。

　　【熱點(diǎn)消息】

　　1、8月22日收盤(pán)后，中國全市場(chǎng)ETF規模已經(jīng)達到4.97萬(wàn)億，即將突破5萬(wàn)億元。目前全市場(chǎng)規模在百億元以上的ETF產(chǎn)品數量突破100只。截至7月底，中國ETF規模首次以6406億美元的資產(chǎn)管理規模超越日本（6223億美元），成為亞洲最大的ETF市場(chǎng)。

　　2、8月25日，拼多多公布2025年第二季度業(yè)績(jì)。財報顯示，公司第二季度總收入同比增長(cháng)7%至1039.8億元，調整后凈利潤同比下降5%至327.1億元，均超出市場(chǎng)預期。

　　3、國家新聞出版署近期公布，8月份，共有166款國產(chǎn)游戲、7款進(jìn)口游戲獲得版號。龍頭大廠(chǎng)依舊“收獲頗豐”，騰訊、網(wǎng)易、嗶哩嗶哩、吉比特（603444）、三七互娛（002555）、愷英網(wǎng)絡(luò )（002517）等均有斬獲。

　　【沽空數據】

　　港交所披露數據顯示，8月25日共638只港股被沽空，總沽空金額為409.85億港元。其中沽空金額超1億港元的個(gè)股有83只，騰訊控股、阿里巴巴、美團沽空金額位居前三，分別為31.72億港元、24.95億港元、19.39億港元。

　　【機構觀(guān)點(diǎn)】

　　招商證券最新策略指出，流動(dòng)性敘事的改變，或足以支持港股補漲。近期Hibor利率快速上行后逐步穩定、鮑威爾表態(tài)顯著(zhù)轉鴿，內外流動(dòng)性的變化均指向一個(gè)結論：港股流動(dòng)性趨緊的敘事已經(jīng)得到了邊際改善。該機構認為，流動(dòng)性敘事的改善已經(jīng)足夠支撐港股階段性的補漲，縮小與近期快速上漲的A股之間的差距。

　　【港股相關(guān)ETF】

　　硬科技與新消費共振，聚焦港股新CP（支持T+0）：

　　1）港股消費：港股消費ETF（513230），打包電商+新消費，覆蓋相對A股更為稀缺的新消費賽道。

　　2）港股科技：恒生科技指數ETF（513180），中國核心AI資產(chǎn)，囊括相對A股更為稀缺的科技龍頭。