方正證券：多重利好下港股補漲行情可期
上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 李雨琪）8月26日，方正證券策略團隊發(fā)布研報稱(chēng)，港股后市行情值得期待，主要有四方面原因：一是港股在估值上具備充分的吸引力。截至2025年8月22日，恒生指數的市盈率（TTM）為11.5倍，大幅低于道瓊斯工業(yè)指數、標普500、英國富時(shí)100、日經(jīng)225等全球其他主要股票指數。
二是外資有望回流。港股的資金結構可以分為外資（國際中介機構）、港資（香港本地中介機構）和內資（中資中介機構和陸股通）。從資金流量上看，2020年以來(lái)國際中介機構整體呈凈流出態(tài)勢，且流出斜率在2024年后有所加大。隨著(zhù)美聯(lián)儲近期偏鴿派的表態(tài)，預計外資對港股的資金流量會(huì )有所改善。
三是南向資金有望持續流入。今年以來(lái)南向資金大幅流入港股，年度累計流入規模創(chuàng )近年新高。截至8月22日，南向資金年內累計流入金額已達到8910.9億元，大幅高于2021年以來(lái)的同期水平。此外，內地主動(dòng)權益基金對港股的配置比例也在不斷增加并創(chuàng )新高，截至2025年二季度，主動(dòng)權益基金的港股倉位已經(jīng)來(lái)到了19.9%。
四是港股具有一定的代表性和稀缺性。本輪A股行情主要圍繞AI、機器人等成長(cháng)品種展開(kāi)。港股中的人工智能、創(chuàng )新藥等品種本身不僅代表著(zhù)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢，且具有一定的稀缺性。另外，近期A(yíng)股電子、新能源等部分行業(yè)的龍頭公司紛紛表達了赴港二次上市的意向，部分企業(yè)已提交了招股說(shuō)明書(shū)。隨著(zhù)A股優(yōu)質(zhì)企業(yè)的“登陸”，港股的資產(chǎn)質(zhì)量有望得到進(jìn)一步提升。
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