9月后行業(yè)股價(jià)持續回調，BD交易帶動(dòng)效應不再明顯。10月22日，信達生物收跌1.96%。

　　首付款12億美元、總交易額114億美元，“創(chuàng )新藥二哥”信達生物（01801.HK）在10月22日早晨公布了一筆重磅BD交易——與武田制藥就三款在研藥物達成合作。

　　在交易公開(kāi)一小時(shí)后，上午9點(diǎn)，信達生物開(kāi)了一場(chǎng)發(fā)布會(huì )，董事長(cháng)俞德超、首席商務(wù)官張蘇華、高級副總裁周輝出席，“國際化”“全球第二大交易”是這次會(huì )議的主題詞。

　　國際化是指，這次與武田制藥的合作是為了加強信達生物的全球開(kāi)發(fā)和商業(yè)化能力。俞德超在會(huì )上再次強調了2030年愿景——成為全球一流的制藥企業(yè)。

　　“我們的發(fā)展目標，是在2027年銷(xiāo)售收入達到200億元，成為中國初創(chuàng )企業(yè)的頭部。到2030年成為全球一流的制藥企業(yè)，我們應該有5個(gè)產(chǎn)品在全球的注冊、臨床研究當中，信達也應該有海外產(chǎn)品的上市、開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售能力�！庇岬鲁�說(shuō)。

　　信達生物內部為上述目標設立了具體的考核指標，包括2030年在美國的產(chǎn)品上市情況、海外收入情況以及市值管理目標等。但俞德超未進(jìn)一步透露細節。

　　目前，海外收入在信達生物的營(yíng)收比重中占比仍然很小。2025年上半年，信達生物營(yíng)收59.53億元，海外收入6.68億元，占比僅11%。海外收入中有5.51億元來(lái)自歐洲，信達生物在美國市場(chǎng)的潛力還未充分釋放。

　　這次與武田制藥的交易，信達生物尤其注重美國市場(chǎng)，特別體現在IBI363這款藥物分子的合作結構上。

　　IBI363是一款全球首創(chuàng )的PD-1/IL-2α-bias雙抗，于今年8月在美國獲批開(kāi)展III期臨床試驗。信達生物與武田制藥商定，雙方按四六開(kāi)分擔共同開(kāi)發(fā)成本，同時(shí)，共同推進(jìn)在美國市場(chǎng)的商業(yè)化，按四六開(kāi)分配在美國市場(chǎng)的利潤或損失。

　　這與以往多筆授出美國市場(chǎng)商業(yè)化權益的BD交易有很大不同，信達生物希望從這筆交易中獲得藥物在美國商業(yè)化的經(jīng)驗。

　　武田制藥是一家日本藥企，但目前其52%的營(yíng)收來(lái)自美國，北美市場(chǎng)與歐洲市場(chǎng)合計占比超過(guò)75%，在超過(guò)24個(gè)國家有5萬(wàn)名員工，早已是一家全球性的跨國公司。

　　張蘇華說(shuō)，信達生物也看重武田制藥在腫瘤領(lǐng)域的研發(fā)與商業(yè)化團隊，其全球腫瘤事業(yè)部總裁Teresa Bitetti曾在百時(shí)美施貴寶任職，帶領(lǐng)團隊推動(dòng)了首個(gè)PD-1藥物“O藥”在美國上市。

　　俞德超透露，過(guò)去一年也有腫瘤能力很強、且規模更大的企業(yè)與信達生物聯(lián)系，信達生物也已經(jīng)拿到商業(yè)合作意向。但從對交易的重視程度、交易意愿、過(guò)往合作范例，以及武田制藥自身對產(chǎn)品的需要等角度考慮，武田制藥會(huì )是更好的合作伙伴。

　　除了對國際化戰略的強調外，“全球第二大交易”“中國最大交易”也是信達生物希望對外傳達的關(guān)鍵詞。

　　信達生物制作了一張PPT，呈現全球前十大創(chuàng )新藥交易。在這張PPT中，此次114億美元的總交易額僅次于第一三共2023年一筆220億美元的交易。

　　圖源：信達生物10月22日電話(huà)會(huì )

　　不過(guò)參與排序的只包括首付款超過(guò)10億美元的交易。若把所有交易算在內，114美元的總交易額排在恒瑞醫藥（600276.SH/01276.HK）今年7月一筆125億美元的交易之后。

　　在2025年二三季度，創(chuàng )新藥BD交易是推動(dòng)股市大幅上漲的重要因素，但9月后行業(yè)股價(jià)持續回調，BD交易帶動(dòng)效應不再明顯，信達生物這筆重磅交易也未能推動(dòng)股價(jià)。

　　10月22日，信達生物收跌1.96%，每股85.2港元，相比9月初的歷史最高點(diǎn)已下跌22%，目前總市值約1460億港元。同日，港股創(chuàng )新藥亦普遍下跌，恒生創(chuàng )新藥指數跌2.46%。