借助地方AMC力量，晉商銀行（02558.HK）一筆14.21億元的不良資產(chǎn)包終于完成了出清。

　　日前，晉商銀行發(fā)布公告，該行一筆涉及八家企業(yè)客戶、賬面價(jià)值高達(dá)14.21億元的不良資產(chǎn)，已作價(jià)3.1億元轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方晉陽資管。折價(jià)率僅約2.18折的交割，意味著晉商銀行為此筆交易計(jì)提了超11億元的虧損。但另一方面，這筆壞賬的“出表”，也將直接優(yōu)化其賬面資產(chǎn)質(zhì)量。

　　這筆交易是晉商銀行近年來加速處置不良的縮影。自2020年起，該行已多次向地方AMC轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)。隨著多筆壞賬的剝離，晉商銀行的不良貸款率確實(shí)得到了有效控制。但記者深入梳理其財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，晉商銀行表面的風(fēng)平浪靜之下，暗流正在涌動(dòng)：不良貸款余額持續(xù)攀升，貸款增速明顯放緩，尤其是個(gè)貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)正在加速暴露，成為其資產(chǎn)質(zhì)量新的“出血點(diǎn)”。

　　針對(duì)本次交易及后續(xù)計(jì)劃，晉商銀行相關(guān)工作人員向《華夏時(shí)報(bào)》記者回應(yīng)稱：“本次不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是我行資產(chǎn)管理的常規(guī)手段，后續(xù)不良資產(chǎn)處置的相關(guān)進(jìn)展也會(huì)向市場(chǎng)及時(shí)公布。”

　　加速剝離不良，銀行“減負(fù)”進(jìn)行時(shí)

　　此次備受市場(chǎng)關(guān)注的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，其實(shí)早在2025年就已提上日程。

　　2025年8月27日，晉商銀行首次披露，計(jì)劃向山西地方資產(chǎn)管理公司——晉陽資管轉(zhuǎn)讓一筆不良資產(chǎn)組合，資產(chǎn)賬面價(jià)值約14.21億元，轉(zhuǎn)讓價(jià)格僅為3.1億元。這筆資產(chǎn)涉及單一基金信托業(yè)務(wù)及七家企業(yè)的貸款。經(jīng)計(jì)算，此次轉(zhuǎn)讓相當(dāng)于以約2.18折的折扣價(jià)“打包甩賣”，直接導(dǎo)致晉商銀行虧損約11.11億元，并為此計(jì)提額外減值損失準(zhǔn)備約3.66億元。

　　時(shí)隔近半年，這筆交易終于塵埃落定。根據(jù)晉商銀行最新公告，該交易已于2026年2月11日完成交割。自交割日起，晉陽資管將承擔(dān)相關(guān)資產(chǎn)的所有虧損、負(fù)債及風(fēng)險(xiǎn)，而轉(zhuǎn)讓所得款項(xiàng)將用于補(bǔ)充晉商銀行的一般營運(yùn)資金。

　　對(duì)于此次“壯士斷腕”，晉商銀行在公告中坦言，通過出售該等不良資產(chǎn)，可減少不良貸款數(shù)額，“轉(zhuǎn)讓相關(guān)資產(chǎn)所得款項(xiàng)用于彌補(bǔ)晉商銀行在此類不良資產(chǎn)上的虧損，以減少銀行不良貸款金額及促進(jìn)銀行高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展”。

　　值得注意的是，接手方晉陽資管與晉商銀行也存在一定關(guān)聯(lián)。作為一家成立于2017年的地方資產(chǎn)管理公司，晉陽資管為山西省國有資本運(yùn)營有限公司（下稱“山西國運(yùn)”）的非全資附屬公司，而山西國運(yùn)正是晉商銀行的主要股東，間接持有其約20.76%的權(quán)益。

　　事實(shí)上，這并非晉商銀行首次向關(guān)聯(lián)方“甩包袱”。記者梳理發(fā)現(xiàn)，2020年和2021年，晉商銀行及其附屬公司就曾分別與晉陽資管簽訂了三份、五份債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)分別為1771萬元、2.3億元，涉及的債權(quán)資產(chǎn)賬面價(jià)值分別為1.34億元、9.92億元。

　　得益于持續(xù)的資產(chǎn)清理，晉商銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量賬面數(shù)據(jù)保持了相對(duì)穩(wěn)定。2020年至2024年末，該行不良貸款率分別為1.84%、1.84%、1.8%、1.78%、1.77%，呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。截至2025年6月末，不良貸款率穩(wěn)定在1.77%，與2024年底持平。

　　對(duì)于此次操作，晉商銀行相關(guān)工作人員在3月12日向《華夏時(shí)報(bào)》記者強(qiáng)調(diào)：“本次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是符合法定程序的、市場(chǎng)規(guī)律和監(jiān)管要求的，也是我行進(jìn)行資產(chǎn)管理的一個(gè)常規(guī)手段�！辈⒈硎竞罄m(xù)相關(guān)進(jìn)展將及時(shí)披露。

　　不良貸款余額攀升，個(gè)貸不良風(fēng)險(xiǎn)暴露

　　盡管通過不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等方式穩(wěn)住了不良率指標(biāo)，但記者注意到，晉商銀行不良貸款的絕對(duì)規(guī)模仍在擴(kuò)大，且個(gè)人貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正在加速暴露。

　　晉商銀行官網(wǎng)顯示，該行于1998年成立，前身為太原市商業(yè)銀行，于2008年正式更名為晉商銀行，于2019年7月18日在港交所上市。

　　作為山西省規(guī)模居首的城商行，截至2025年上半年末資產(chǎn)總額達(dá)3882.6億元，網(wǎng)點(diǎn)覆蓋全省11個(gè)地級(jí)市。然而，規(guī)模的領(lǐng)先并未能完全掩蓋其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)面臨的壓力。

　　首先是貸款業(yè)務(wù)增速的下滑。從半年報(bào)數(shù)據(jù)對(duì)比來看，2020年以來，晉商銀行發(fā)放貸款和墊款的同比增長(zhǎng)率分別為21.83%、9.88%、18.00%、11.30%、3.60%、3.07%。貸款業(yè)務(wù)增速從雙位數(shù)逐步放緩至2025年中期的3.07%，顯示出其信貸投放動(dòng)能不足，市場(chǎng)份額面臨擠壓。

　　與此同時(shí)，盡管賬面不良率保持平穩(wěn)，但其不良貸款的構(gòu)成結(jié)構(gòu)正悄然生變。一般來說，銀行按貸款風(fēng)險(xiǎn)情況可以分為五級(jí)，即正常貸款、關(guān)注貸款、次級(jí)貸款、可疑貸款和損失貸款，而不良貸款指的是次級(jí)貸款、可疑貸款和損失貸款。財(cái)報(bào)顯示，截至2025年6月末，晉商銀行的次級(jí)貸款為18.64億元、可疑貸款為5.57億元、損失為12.68億元，合計(jì)不良貸款為36.89億元，比上年末增加1.23億元，同比增加約3.4%。這意味著，雖然不良貸款率被“控制”住了，但不良貸款的“池子”本身卻在越蓄越大。

　　對(duì)于不良貸款總額的增加，晉商銀行在財(cái)報(bào)中給出的解釋直指零售端：“主要原因是部分客戶還款能力下降，導(dǎo)致個(gè)人貸款不良余額增加�！�

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，晉商銀行公司貸款不良率由2024年末的2.19%下降至2.01%，取得了一定改善。但個(gè)人貸款業(yè)務(wù)卻成了新的短板，其不良率由2.28%增至2.71%，個(gè)貸不良余額從2024年末的7.81億元增至9.42億元。

　　不過，個(gè)貸不良方面的風(fēng)險(xiǎn)提升也并非晉商銀行一家面臨的困境，而是當(dāng)前銀行業(yè)，特別是區(qū)域性中小銀行普遍面臨的挑戰(zhàn)。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人不良貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)正迎來爆發(fā)期。2021年的個(gè)貸不良資產(chǎn)包成交額僅186.48億元，隨著試點(diǎn)機(jī)構(gòu)范疇的擴(kuò)大，至2024年已經(jīng)攀升至1583.50億元。

　　與此同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月底，在43家上市銀行中，16家銀行的個(gè)貸業(yè)務(wù)不良率超過2%，基本以城商行為主，其中6家城商行的個(gè)貸業(yè)務(wù)不良率已突破3%。

　　相關(guān)分析人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者指出，過去幾年銀行零售業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，在行業(yè)推行客群下沉策略的背景下，長(zhǎng)尾客戶的抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)薄弱。與此同時(shí)，消費(fèi)信貸線上化進(jìn)程持續(xù)提速，信用類貸款占比提升，這類貸款因無抵押、無擔(dān)保屬性缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段。整體來看，零售資產(chǎn)呈現(xiàn)小額、多筆、分散的特征，其不良問題更易表現(xiàn)出點(diǎn)狀爆發(fā)、面狀擴(kuò)散的特點(diǎn)。