3月10日，蔚來發(fā)布2025年四季度及全年財報。四季度實現(xiàn)經(jīng)營利潤12.5億元，實現(xiàn)公司首次季度盈利。四季度現(xiàn)金儲備459億元，環(huán)比大幅增長近百億。2026年一季度交付指引80,000臺-83,000臺，同比增長90.1%-97.2%。營收指引244.8億元-251.8億元，同比增長103.4%至109.2%。

　　蔚來公司四季度交付124,807臺，同比增長71.7%，環(huán)比增長43.3%，創(chuàng)歷史新高。四季度營收346.5億元，同比增長75.9%，環(huán)比增長59.0%，創(chuàng)歷史新高。四季度毛利總額60.7億元，同比增長163.1%、環(huán)比增長100.8%，創(chuàng)歷史新高。四季度綜合毛利率17.5%，同比增長5.8個百分點，環(huán)比增長3.6個百分點，創(chuàng)2022年以來新高。四季度整車毛利率18.1%，同比增長5.0個百分點，環(huán)比增長3.4個百分點，創(chuàng)三年以來新高，整車業(yè)務(wù)盈利能力顯著提升。四季度其他銷售毛利率11.9%，同比增長10.8個百分點，環(huán)比增長4.1個百分點，其他銷售業(yè)務(wù)連續(xù)三個季度盈利，服務(wù)與社區(qū)業(yè)務(wù)貢獻穩(wěn)健增長。

　　蔚來公司2025年全年共交付新車326,028臺，同比增長46.9%，創(chuàng)歷史新高。全年營收874.9億元，同比增長33.1%，創(chuàng)歷史新高。全年毛利總額119.2億元，同比增長83.5%，創(chuàng)歷史新高。全年綜合毛利率13.6%，同比增長3.7個百分點，創(chuàng)2022年以來新高。全年整車毛利率14.6%，同比增長2.3個百分點，創(chuàng)2022年以來新高。

　　2026年一季度交付指引80,000臺-83,000臺，同比增長90.1%-97.2%。營收指引244.8億元-251.8億元，同比增長103.4%至109.2%。

　　蔚來創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌表示，季度盈利充分印證了蔚來技術(shù)路線、產(chǎn)品以及商業(yè)模式的核心競爭力，也體現(xiàn)了蔚來體系化能力與運營效率持續(xù)提升，為公司長期可持續(xù)發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。公司已經(jīng)正式邁入發(fā)展的第三個階段，開啟新一輪高速增長周期。

　　財報會核心內(nèi)容如下：

　　關(guān)于渠道布局

　　李斌：蔚來、樂道、firefly螢火蟲今年將在深耕重點市場的同時，聯(lián)合布局下沉市場，通過三品牌聯(lián)合的SKY門店對更多地級市進行高效的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的覆蓋。

　　關(guān)于市場預(yù)判

　　李斌：今年一季度中國乘用車市場非常有挑戰(zhàn)，相比去年會有小幅下降。但純電車型增長非常強勁，去年整個新能源汽車增長是由純電車型驅(qū)動的。今年純電車型將繼續(xù)保持比較快的增速。

　　大三排和大五座SUV市場迎來了純電的黃金時代，2025年9月以來純電大三排銷量連續(xù)5個月領(lǐng)跑所有的能源形式。2025年下半年，純電大三排SUV的銷量同比增長了超過350%，增程同比下滑了6%。蔚來公司現(xiàn)在的產(chǎn)品節(jié)奏與市場發(fā)展趨勢是匹配的，我們對今年整個增長非常有信心

　　今年蔚來公司將發(fā)展三款全新車型，科技行政SUV旗艦ES9將在今年二季度上市，基于全新ES8平臺的大五座SUV將在三季度上市，樂道L80將在二季度上市。加上樂道L90和正在熱銷的全新ES8，五款中大型和大型SUV為今年全年銷量增長打下非常好的基礎(chǔ)。

　　我們對全年40%到50%的銷量增長非常有信心。1月到2月是行業(yè)淡季，但我們?nèi)员３至送�比大幅增長，一季度交付指引同比增長90%以上。

　　關(guān)于2026年業(yè)績展望

　　蔚來CFO曲玉：2026年一季度整車毛利率預(yù)計可保持2025年四季度水平。盡管受季節(jié)性和政策影響，但ES8存量訂單和春節(jié)后的訂單恢復(fù)情況不錯，ES8交付量在一季度整體交付量中占比較高。

　　2026年公司會保持20億到25億的季度研發(fā)投入，還會持續(xù)基于CBU經(jīng)營機制提升研發(fā)效率，避免無效投入，提高同樣投入下的研發(fā)產(chǎn)出。同時，也會根據(jù)2026年的經(jīng)營情況以及ROI機制，動態(tài)調(diào)整公司研發(fā)的節(jié)奏和投入，確保對關(guān)鍵產(chǎn)品和核心技術(shù)的投入強度，推動公司長期競爭力提升。

　　基于今年公司有五款大SUV在售，以及大車在毛利率上的強勢表現(xiàn)（2025年四季度ES8毛利超過20%，接近25%），2026年蔚來將力爭實現(xiàn)Non-GAAP全年盈利。

　　李斌：2025年服務(wù)和社區(qū)業(yè)務(wù)全年收入超過100億人民幣，實現(xiàn)盈利。預(yù)計2026年服務(wù)與社區(qū)業(yè)務(wù)盈利能力還會持續(xù)提升，即使在增加一千座換電站投入前提下，該目標(biāo)依然可以實現(xiàn)。

　　關(guān)于技術(shù)發(fā)展

　　李斌：神璣公司第二顆面向更廣泛客戶的先進智能芯片已經(jīng)流片成功，目前正在量產(chǎn)過程中。神璣公司第二顆芯片將沿用車規(guī)5nm級工藝，一顆頂三顆，性價比很高，在具身機器人等領(lǐng)域有廣泛用途，應(yīng)用范圍很廣。目前有不少行業(yè)客戶已在進行前期測試與接觸。

　　我們很高興看到更多車企去參與充換電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，汽車公司參與充換電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)對于推動純電車型滲透率，加快油車、增程和插混向純電的轉(zhuǎn)化是非常有好處的。

　�。ㄗ髡撸亨嵵参� 編輯：吳曉宇,朱益民,視頻剪輯王學(xué)權(quán)）